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Mundo
ILS Financia Capital Atrapado por Posibles Pérdidas por COVID a través de Conmutaciones Según AM Best
Los administradores de fondos de valores vinculados a seguros (ILS) han estado trabajando para liberar el capital atrapado relacionado con posibles pérdidas causadas por la pandemia de COVID en los contratos de reaseguro europeos, y se están buscando conmutaciones, informó AM Best.
En un amplio informe de mercado de ILS de la agencia calificadora, una de las ideas más interesantes es que AM Best cree que los esfuerzos para liberar el capital atrapado relacionado con posibles pérdidas por la pandemia siguen siendo un enfoque para los administradores de fondos de ILS. AM Best dijo que, en general, cree que el impacto de la pandemia de COVID-19 en el mercado de valores vinculados a seguros (ILS) seguirá siendo limitado. “Hasta la fecha, los índices de siniestros pagados siguen siendo muy bajos y algunos participantes del mercado creen que se ha liberado más de la mitad de todo el capital atrapado relacionado con COVID”, explicó la agencia calificadora. Agregando que, “Sin embargo, el impacto de la pandemia ha variado según el segmento y la región de ILS”.
Los bonos de catástrofe no han sido expuestos, debido a las exposiciones de riesgo en gran medida nombradas que cubren. Lo mismo ocurre con las garantías por pérdida de la industria (ILW). Pero, el segmento de reaseguro colateralizado se ha visto más afectado y AM Best señala que esto es "especialmente en Europa, donde COVID sigue siendo un problema importante". “La redacción de los contratos en Europa tendía a ser menos precisa que en los EE.UU., lo que permitía una interpretación de la cobertura más amplia de lo previsto. Los casos de arbitraje y los fallos judiciales generalmente han favorecido a las aseguradoras en los EE.UU. más que en Europa”, continúa AM Best. Sin embargo, positivamente, "los gerentes de ILS están buscando la conmutación para liberar el capital atrapado debido a COVID-19", dijo AM Best. “El alto costo del arbitraje y el litigio puede poner en peligro las relaciones con los cedentes, lo que llevó a algunos gerentes de ILS a buscar conmutaciones”, explicó la agencia calificadora.
Agregando que, "Estos gerentes han podido aprovechar las limitaciones de capacidad en el mercado de reaseguros para negociar términos de conmutación para liberar capital desplegable". Se espera que esto acelere la liberación de capital atrapado relacionado con posibles pérdidas por la pandemia de COVID-19. Hay algunos programas europeos de reaseguro contra catástrofes que siguen siendo una fuente de incertidumbre para algunos contratos de ILS, entiende Artemis.
Dado que los participantes del mercado ya sienten que se ha liberado más de la mitad del capital de ILS atrapado por COVID, podríamos esperar que se acelere hacia fines de año a medida que continúan las discusiones de conmutación en alineación con las negociaciones de renovación de reaseguro, que puede ser una buena oportunidad para obtener progresos.
Ha habido una sensación en el mercado de ILS de que el nivel de capital atrapado debido a COVID-19 era excesivo, por lo que es alentador saber que esto todavía se está resolviendo y en lo que parece ser una manera positiva y constructiva para el mercado.
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World
ILS Funds Capital Trapped by Potential COVID Losses through Switches According to AM Best
Insurance-linked securities (ILS) fund managers have been working to free trapped capital related to possible COVID pandemic related losses in European reinsurance contracts, with commutations being pursued, AM Best has reported.
In a wide-ranging ILS market report from the rating agency, one of the most interesting insights is that AM Best believes efforts to release trapped capital related to possible pandemic losses remains a focus for ILS fund managers. AM Best said that, overall, it believes the impact of the COVID-19 pandemic on the insurance-linked securities (ILS) market will remain limited. “To date, the paid claims ratios remain very low, and some market participants believe that more than half of all trapped capital related to COVID has been released,” the rating agency explained. Adding that, “However, the impact of the pandemic has varied by ILS segment and region.”
Catastrophe bonds have not been exposed, due to the largely named peril exposures they cover. The same goes for industry-loss warranties (ILW’s). But, the collateralized reinsurance segment has been more affected and AM Best notes that this is, “Especially in Europe, where COVID remains a significant issue.” “Contract wording in Europe tended to be less precise than in the US, allowing for a broader interpretation of coverage than intended. Arbitration cases and court rulings have generally favored insurers in the US more than in Europe,” AM Best continues. Positively though, “ILS managers are pursuing commutation to free up capital trapped due to COVID-19,” AM Best said. “The high cost of arbitration and litigation may put the relationships with cedents in jeopardy, prompting some ILS managers to pursue commutations instead,” the rating agency explained.
Adding that, “These managers have been able to leverage capacity constraints in the reinsurance market to negotiate commutation terms to free up deployable capital.” It’s hoped that this will accelerate the release of trapped capital related to potential losses from the COVID-19 pandemic. There are some European catastrophe reinsurance programs that remain a source of uncertainty for some ILS contracts, Artemis understands. But we’re told that even here, the ILS market has some confidence that eventually a capital release may be possible.
With market participants already feeling more than half of the COVID trapped ILS capital has been released, we could see this accelerate towards the end of the year as commutation discussions continue in alignment with reinsurance renewal negotiations, which may be the next opportunity for ILS managers to gain some more progress on this.
There has been a feeling in the ILS market that the level of capital trapped due to COVID-19 was excessive, so it’s encouraging to learn this is still being worked through and in what appears to be a positive and constructive manner for the market.
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