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Latinoamérica
Las Reaseguradoras de Bermudas Verán Mejores Precios y Desempeño en 2023: Fitch
A pesar del aumento de las pérdidas por catástrofes y la incertidumbre económica, Fitch Ratings espera mejores resultados técnicos para las reaseguradoras de Bermudas en 2023, impulsados principalmente por la aceleración de las tasas de las primas, junto con un restablecimiento del mercado en precios, términos y condiciones.
La agencia calificadora afirma que los resultados de suscripción de las reaseguradoras de las Bermudas están posicionados para mejorar a medida que los aumentos acelerados de las tasas de las primas antes mencionados superan la inflación del costo de las pérdidas.
Escribe: “Las reaseguradoras han demostrado una disciplina de suscripción muy sólida para mejorar la sostenibilidad de la rentabilidad subyacente, habiendo sufrido un desempeño deficiente desde 2017 en medio de pérdidas catastróficas elevadas. “Para ocho re/aseguradoras con sede en Bermudas que Fitch sigue, el índice combinado de 2022 se aproximará al 93%-94%, ligeramente mejor que el 95,0% registrado hasta los 9M22 y el 95,9% en 2021. “Las pérdidas por catástrofes representarán entre 10 y 11 puntos porcentuales en el índice combinado de 2022, principalmente por el huracán Ian”.
Fitch anticipa que los precios seguirán siendo favorables hasta mediados de 2023, particularmente en el mercado dislocado de Florida. Además, agrega que los precios del mercado aumentaron en la renovación del reaseguro de enero de 2023, cambiando a un mercado realmente duro en propiedad y algunas líneas especiales con una oferta restringida y una demanda en crecimiento. En particular, los términos y condiciones experimentaron cambios estructurales que beneficiaron a las reaseguradoras, dice Fitch.
Los analistas de JMP Securities reiteraron este sentimiento en un informe a principios de año, sugiriendo que las reaseguradoras están "firmemente en control" de los precios y los términos después del período de renovación del 1 de enero, y es probable que las condiciones favorables se mantengan más allá de 2023. Mientras tanto, la actividad de fusiones y adquisiciones en las Bermudas se moderó un poco el año pasado, y Fitch lo atribuyó a las empresas que favorecen el crecimiento orgánico en medio de una mayor volatilidad del reaseguro.
Sin embargo, sugiere que las fusiones y adquisiciones podrían reanudar un desempeño favorable en las líneas de especialidad primarias y sólidas renovaciones de reaseguros que mejoraron los rendimientos esperados para el riesgo de catástrofe y respaldaron las valoraciones del mercado de acciones de las (re)aseguradoras. Según Fitch, el patrimonio de los accionistas de las re/aseguradoras de las Bermudas disminuyó un 22% en los 9M22 desde el año fiscal 2021, ya que las ganancias técnicas se vieron contrarrestadas por las pérdidas netas de inversión no realizadas en bonos a medida que subían las tasas de interés.
Sin embargo, la agencia de calificación escribe: "La mayoría de las empresas mantienen bonos hasta su vencimiento y, por lo tanto, no esperarían obtener pérdidas, excepto en un evento de estrés de liquidez". Fitch mantiene perspectivas sectoriales fundamentales neutrales tanto en el reaseguro global como en el seguro de propiedad/accidentes de EE. UU., los cuales incluyen cobertura para las (re)aseguradoras del mercado de las Bermudas.
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Latin America
Bermuda Reinsurers to See Improved Pricing & Performance in 2023: Fitch
Despite heightened catastrophe losses and economic uncertainty, Fitch Ratings expects improved underwriting performances for Bermuda re/insurers in 2023, driven mainly by accelerating premium rates, alongside a market reset in pricing, terms and conditions.
The rating agency states that the underwriting performances of Bermuda re/insurers are positioned to improve as the aforementioned accelerated premium rate increases outpace loss-cost inflation.
It writes, “Re/insurers have demonstrated very strong underwriting discipline to improve the sustainability of underlying profitability, having suffered poor performance since 2017 amid elevated catastrophe losses. “For eight Bermuda-based re/insurers that Fitch follows, the 2022 combined ratio will approximate 93%-94%, slightly better than the 95.0% posted through 9M22 and 95.9% in 2021. “Catastrophe losses will represent 10–11 percentage points on the 2022 combined ratio, primarily from Hurricane Ian.”
Fitch anticipates that pricing will remain favourable through midyear 2023 renewals, particularly in the dislocated Florida market. Further, it adds that market pricing surged at the January 2023 reinsurance renewal, shifting to a true hard market in property and some specialty lines with supply constrained and demand growing. Notably, terms and conditions saw structural changes that benefited re/insurers, says Fitch.
Analysts at JMP Securities reiterated this sentiment in a report earlier in the year, suggesting that reinsurers are “firmly in control” of pricing and terms following the January 1 renewal period, with favourable conditions likely to remain in place beyond 2023. Meanwhile, M&A activity in Bermuda was muted somewhat last year, with Fitch attributing this to companies favouring organic growth amid increased reinsurance volatility.
Though, it suggests that M&A could resume favourable performance in primary specialty lines and robust reinsurance renewals that improved expected returns for catastrophe risk and supported (re)insurers’ equity market valuations. According to Fitch, Bermuda re/insurers shareholders’ equity declined 22% in 9M22 from YE 2021 as underwriting gains were offset by net unrealised investment losses on bonds as interest rates rose.
However, the rating agency writes, “Most companies hold bonds to maturity and would thus not expect to realise losses, except under a stress liquidity event.” Fitch maintains neutral fundamental sector outlooks on both global reinsurance and U.S. property/casualty insurance, both of which include coverage for Bermuda market (re)insurers.
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