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Mundo
El Aumento de Suscripción de P&I Clubs Se Compensará con Pérdidas de Inversión: AM Best
AM Best anticipa que los clubes de Protección e Indemnización (P&I) verán mejores resultados de suscripción en 2023, aunque el desafiante entorno de inversión probablemente compensará cualquier ganancia.
Best explica que el segmento de P&I está dominado por los miembros del International Group of P&I Clubs (International Group), que colectivamente aseguran aproximadamente el 90% del tonelaje marítimo mundial.
Para el año fiscal 2021/22, International Group reportó un déficit técnico de USD 267 millones, según las cuentas combinadas de los principales clubes.
AM Best sugiere que esto reflejó una mejora en comparación con el año anterior, donde hubo un déficit de USD 531 millones. El índice combinado también mejoró a 107% desde 117% en el año anterior.
Se espera que el rendimiento técnico experimente una mejora adicional para 2022/23, ayudado por el efecto combinado de los aumentos generales y la reducción de las reclamaciones del grupo.
Por cuarto año consecutivo, la mayoría de los clubes P&I han anunciado aumentos generales antes de la fecha de renovación del 20 de febrero de 2023 para los armadores.
Nueve clubes han anunciado que aplicarán un aumento del 10% a las tarifas de las primas de P&I, ligeramente por debajo de las del año anterior, cuando varios clubes aplicaron aumentos del 12,5%.
AM Best considera que el nivel de aumentos generales es justo, dado el mejor desempeño de suscripción proyectado para 2022/23, y espera una menor necesidad de ajustes sustanciales en las tasas de manera prospectiva, ya que la mayoría de los clubes pronostican que alcanzarán un precio adecuado con el aumento de 2023/24.
Sin embargo, AM Best cree que es probable que la gran mayoría de los clubes reporten resultados de inversión negativos para el año 2022/23, impulsados por la reducción en el valor de mercado de los valores de renta fija provocada por el repunte en las tasas de interés, como así como por la volatilidad observada en los mercados de valores.
Se espera que estas pérdidas de inversión compensen cualquier beneficio técnico modesto, lo que generará pérdidas generales para 2022/23. AM Best señala que en los últimos años, los resultados de inversión de los clubes se han visto impulsados por el desempeño de las inversiones de capital, mientras que los rendimientos de renta fija fueron limitados debido a un entorno de tasas de interés bajas.
En el futuro, se espera que los ingresos por inversiones de las inversiones de renta fija contribuyan más a los resultados de los clubes como resultado de un entorno de tasas de interés más altas.
Sin embargo, es probable que las ganancias de inversión continúen viéndose afectadas por la volatilidad en los mercados financieros. Por el lado del reaseguro, los clubes del Grupo Internacional ceden alrededor del 21% de las primas emitidas.
Como parte del acuerdo de mancomunación de International Group, los clubes participantes se reaseguran mutuamente compartiendo reclamos superiores a USD 10 millones. Además, el grupo compra cobertura de reaseguro de exceso de pérdida general (GXL) de hasta USD 3.100 millones en el mercado abierto. AM Best explica que al negociar como grupo, los clubes pueden lograr mejores términos en su protección de reaseguro que lo que sería posible individualmente.
La agencia calificadora escribe: “A pesar del desafiante entorno de renovación a nivel mundial, International Group ha renovado con éxito su programa de reaseguro para el año de póliza 2023/24. “Tanto la retención del club individual como el punto de vinculación del contrato GXL permanecen sin cambios en USD 10 millones y USD 100 millones, respectivamente.
"El límite superior del programa GXL, así como la capacidad de protección contra derrames, también permanecen sin cambios". AM Best observa que las reaseguradoras preocupadas por la exposición a riesgos sistémicos han tratado de introducir exclusiones pandémicas y cibernéticas en muchos contratos de reaseguro desde las renovaciones de 2020. Sin embargo, no se han introducido exclusiones mayoristas en el programa de International Group.
En la renovación de 2023/24, International Group logró ampliar la cobertura gratuita e ilimitada hasta USD 650 millones en exceso de USD 100 millones (desde USD 450 millones en el programa anterior) para riesgos relacionados con ciber maliciosos, COVID-19 y pandemia.
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World
P&I Clubs Underwriting Upswing to be Offset by Investment Losses: AM Best
AM Best anticipates that Protection and Indemnity (P&I) clubs will see improved underwriting results in 2023, though the challenging investment environment will likely offset any profits.
Best explains that the P&I segment is dominated by the members of the International Group of P&I Clubs (International Group), which collectively insures approximately 90% of the world’s ocean-going tonnage.
For the 2021/22 financial year, the International Group reported an underwriting deficit of USD 267 million, based on the combined accounts of the principal clubs.
AM Best suggests that this reflected an improvement compared with the previous year, where there was a deficit of USD 531 million. The combined ratio also improved to 107% from 117% in the prior year.
Technical performance is expected to see a further improvement for 2022/23, helped by the combined effect of general increases and lower pool claims.
For the fourth consecutive year, the majority of P&I clubs have announced general increases ahead of the February 20, 2023 renewal date for ship-owners.
Nine clubs have announced that they will apply a 10% increase to P&I premium rates, slightly below those of the previous year, when several clubs applied increases of 12.5%.
AM Best considers the level of general increases fair, given the improved underwriting performance projected for 2022/23, and expects less need for substantial rate adjustments prospectively as most of the clubs forecast that they will reach price adequacy with the 2023/24 increase.
However, AM Best believes that it is likely that the large majority of the clubs will report negative investment results for the 2022/23 year, driven by the reduction in the market value of fixed-income securities caused by the uptick in interest rates, as well as by the volatility seen in equity markets.
These investment losses are expected to offset any modest underwriting profits, leading to overall losses for 2022/23. AM Best notes that in recent years, the clubs’ investment results have been driven by the performance of equity investments, while fixed-income returns were limited, due to a low-interest rate environment.
Going forward, investment income from fixed-income investments are expected to contribute more to the clubs’ bottom lines as a result of a higher interest-rate environment.
However, investment earnings are likely to continue to be affected by volatility in financial markets. On the reinsurance side, clubs in the International Group cede around 21% of premiums written.
As part of the International Group pooling arrangement, participating clubs mutually reinsure one another by sharing claims in excess of USD 10 million. Additionally, the group buys general excess of loss (GXL) reinsurance cover up to USD 3.1 billion in the open market. AM Best explains that by negotiating as a group, the clubs can achieve better terms on their reinsurance protection than would be possible on an individual basis.
The rating agency writes, “Despite the challenging renewal environment globally, the International Group has successfully renewed its reinsurance programme for the 2023/24 policy year. “Both the individual club retention and attachment point of the GXL contract remain unchanged at USD 10 million and USD $100 million, respectively.
“The upper limit of the GXL programme, as well as the capacity of the overspill protection, also remain unchanged.” AM Best observes that reinsurers concerned about the exposure to systemic risks have sought to introduce pandemic and cyber exclusions into many reinsurance contracts since the 2020 renewals. However, wholesale exclusions have not been introduced to the International Group’s programme.
In the 2023/24 renewal, the International Group managed to expand free and unlimited cover up to $650 million excess of $100 million (from $450 million in the prior programme) for risks in respect of malicious cyber, COVID-19 and pandemic.
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