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Latinoamérica
El Banco Mundial Elogia el Interés de los Inversores por el "Histórico" Bono Catastrófico
De acuerdo informa el blog Artemis, el Banco Mundial elogió la "fuerte demanda" por su emisión reciente de bonos paramétricos catastróficos para terremotos por USD 1.360 millones, en beneficio de los países miembros de la Alianza del Pacífico: Chile, Colombia, México y Perú. Calificó la operación como "histórica" y destacó algunos registros que ha establecido.
La emisión del bono catastrófico para terremoto en América Latina y Sudamérica está integrado por cinco series de bonos del Banco Mundial. Chile recibirá USD 500 del Banco Internacional para la Reconstrucción y el Fomento (BIRF) CAR 11; Colombia USD 400 millones BIRF CAR 117. México USD 260 millones del BIRF CAR 118-119 y Perú USD 200 millones del BIRF CAR 120. Su activación es paramétrica.
El Banco Mundial dijo que esta es la mayor emisión única de bonos de catástrofe que haya facilitado, de hecho, la mayor transacción de seguro de riesgo soberano jamás vista. También es la segunda mayor emisión de bonos catastróficos registrada, después de la transacción de los Everglades Re de Florida Citizens por USD 1.500 millones que se emitió en 2014.
Cada una de las series de notas emitidas cubre los países respectivos frente a los riesgos de terremotos sobre la base de un disparador paramétrico y cada serie tiene diferentes términos para beneficiar los riesgos únicos que enfrenta cada patrocinador soberano.
Chile, Colombia y Perú se benefician de tres años de protección contra el terremoto de sus bonos catastróficos, mientras que México tendrá dos años de cobertura, supuestamente alineando el vencimiento con su protección aún vigente del Fonden 2017 Cat Bonds, suponen desde el blog Artemis. Para Chile, Colombia y Perú, esta es la primera vez que cualquiera de los países accede a los mercados de capital para obtener un seguro de riesgo de desastres.
Estas transacciones son particularmente revolucionarias, ya que también representan la primera vez que hemos visto a un país soberano actuar como contraparte directa para un acuerdo de transferencia de riesgo de bonos catastróficos sin una empresa de reaseguro o una institución de riesgo compartido que intermedie.
Solo gracias a la experiencia y la estructura del Banco Mundial esto es posible, ya que puede enfrentar directamente a una contraparte soberana para proporcionar una forma eficiente de obtener la capacidad del seguro de desastres de los mercados de capital.
Ayudar a nuestro cliente a manejar el riesgo y construir resilencia contra desastres naturales, es una prioridad estratégica del Banco Mundial”, comentó Afunma Oteh, Vicepresidente y Tesorero del Banco Mundial. “Esta transacción histórica cimenta el rol del Banco Mundial en tanto pionero en impulsar instrumentos del mercado de capitales para construir resiliencia, y demostrar nuestra habilidad única para aunar países soberanos para una transacción de mercado que transfiere riesgo y ayuda a brindar apoyo a estos países cuando lo imprevisto realmente ocurra”.
"Cuando hay personas a solo un desastre de caer en la pobreza, la gestión del riesgo es una prioridad del desarrollo", agregó Jorge Familiar, Vicepresidente del Banco Mundial para América Latina y el Caribe. "Estos bonos catastróficos de la Alianza del Pacífico son un ejemplo de las contribuciones innovadoras que se derivan de la asociación del Banco con América Latina y el Caribe".
La demanda de estos bonos catastróficos del Banco Mundial fue extremadamente alta, ya que ofrecían una nueva fuente de diversificación para los inversores, ya que contienen riesgos de cuatro geografías diferentes.
El tiempo también ha sido útil con los fondos Insurance Linked Securities (ILS) y con la demanda de los inversores para un nuevo riesgo en torno a las renovaciones de enero, lo que significa que el apetito por una emisión grande que presenta riesgos que no están correlacionados entre sí fue particularmente alto. ¿El resultado de toda esa demanda de inversionistas? Estos bonos catastróficos para países de la Alianza del Pacífico podrían haber sido casi dos veces más grandes si se hubiera requerido la capacidad.
El Banco Mundial dijo que más de 45 inversionistas de todo el mundo participaron en estas transacciones, y esta demanda ayudó a atraer pedidos por un total de USD 2.500 millones del ILS e inversores institucionales.
Los bonos catastróficos de la Alianza del Pacífico forman parte del trabajo del Banco Mundial para ayudar a Chile, Colombia, México y Perú a gestionar mejor sus riesgos de desastres naturales. El hecho de que los bonos catastróficos se estructuraran como una transacción conjunta significó que los cuatro países se beneficiaban de los ahorros en los costos para las tarifas legales y otras tarifas de transacción relacionadas.
También se pueden haber beneficiado de las economías de escala, ya que esto ciertamente habrá estimulado la demanda de los inversores, tal vez ayudando a que los precios de las transacciones se fijen a niveles tan bajos por debajo de la orientación.
Paul Schultz, CEO de Aon Securities corredores de reaseguros, que actuó como agente estructurador y bookrunners conjuntos, comentó sobre el acuerdo: "Nos sentimos honrados de apoyar a los miembros de la Alianza del Pacífico y el Banco Mundial para llevar a cabo esta transacción pionera al mercado. Esta emisión récord destaca la asociación estratégica entre las naciones que buscan fuentes de capital eficientes para financiar los costos de emergencia y los inversores que buscan invertir en la diversificación de riesgos y apoyar las iniciativas de desarrollo sostenible. Somos optimistas respecto de que esta transacción allane el camino para que otros gobiernos desarrollen programas de gestión de riesgos más resilientes para sus exposiciones de riesgos no asegurados".
Martyn Parker, Presidente de Global Partnerships en la firma de reaseguros Swiss Re, que también fue agente estructurador y bookrunner conjunto, agregó: "Al trabajar juntos para gestionar su exposición financiera al terremoto, los líderes de Chile, Colombia, Perú y México están realizando un poderoso compromiso con su gente para promover el desarrollo económico a largo plazo. Tenemos el privilegio de haber sido parte de esta transacción histórica".
John Modin, Director de Soluciones de Seguros de Citi, también bookrunner conjunto del acuerdo, dijo: "Citi se enorgullece de participar en esta emisión memorable. Esta transacción representa el mayor bono de catástrofe soberano y el mayor bono sísmico de todos los tiempos. Pero más importante aún, brinda un apoyo oportuno y vital, y protección económica para estos países en caso de un terremoto catastrófico".
Finalmente, Rob Newbold, Vicepresidente Ejecutivo de AIR Worldwide, también dijo: "Nos sentimos honrados de ser los agentes de modelado y cálculo del primer bono catastrófico para cubrir el riesgo de terremoto en América del Sur, así como la cobertura de México". Hemos comprometido recursos significativos para mejorar la resiliencia de las comunidades en México y Sudamérica, y hemos respaldado orgullosamente los bonos catastróficos de México desde su primera emisión en 2006. Haber sido seleccionados por el Banco Mundial para modelar esta transacción innovadora, valida aún más nuestro objetivo de convertirnos en el líder en modelización de riesgos en América Latina".
Estos bonos catastróficos de la Alianza del Pacífico que cubren los riesgos estratégicos de América Latina son también el mayor bono catastrófico emitido por el Banco Mundial hasta la fecha, que la organización señaló como "líderes en ayudar a sus países miembros a acceder a seguros de riesgo a través de los mercados de capital".
Puede encontrar más detalles sobre todas las transacciones de bonos de la Alianza del Pacífico en el Directorio de Bonos Catastróficos de Artemis: el bono del terremoto por USD 500 millones lo encuentra de la siguiente manera: Chile BIRD CAR 116, el del terremoto colombiano de USD 400 millones por BIRF CAR 117, los USD 260 millones BIRF CAR 118-119, y el del terremoto peruano por USD 200 millones BIRF CAR 120.
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Latin America
World Bank Hails Investor Appetite for “Historic” Cat Bond
According to the Artemis blog, the World Bank has hailed the “very strong demand” for its recently completed issuance of USD 1.36 billion of parametric earthquake catastrophe bonds, to the benefit of Pacific Alliance member countries Chile, Colombia, Mexico and Peru, calling the transaction “historic” and highlighting some records it has set.
The USD 1.36 billion Latin and South American earthquake cat bond is split into five series of notes, which we have listed in our Deal Directory as a USD 500 million Chilean earthquake bond IBRD CAR 116, a USD 400 million Colombian earthquake bond IBRD CAR 117, two Mexican earthquake bond series amounting to USD 260 million IBRD CAR 118-119 and a USD 200 million Peruvian earthquake cat bond IBRD CAR 120.
The World Bank said that this is the largest single issuance of catastrophe bonds it has ever facilitated, in fact the largest sovereign risk insurance transaction ever seen. It is also the second largest issuance of catastrophe bonds on record, after the Florida Citizens USD 1.5 billion Everglades Re transaction that was issued in 2014.
Each of the series of notes issued covers the respective countries against earthquake risks, on a parametric trigger basis and each series has different terms to benefit the unique risks each sovereign sponsor faces.
Chile, Colombia and Peru all benefit from three years of earthquake insurance protection from their cat bonds, while Mexico will have two years of coverage, aligning maturity with its still in-force Fonden 2017 cat bonds protection, suppose from the blog Artemis. For Chile, Colombia and Peru this is the first time any of the countries have accessed the capital markets to source disaster risk insurance.
These transactions are particularly groundbreaking as they also represent the first-time we’ve seen a sovereign nation act as a direct counterparty for a catastrophe bond risk transfer deal, without a reinsurance firm or risk pooling institution sitting in between.
It is only thanks to the expertise and structure of the World Bank that this is possible, that it can face-off directly against a sovereign counterparty to provide an efficient way to source disaster insurance capacity from the capital markets.
“Helping our client manage risk and build resilience against natural disasters is a strategic priority for the World Bank,” commented Arunma Oteh, World Bank Vice President and Treasurer. “This historic transaction cements the World Bank’s role as a pioneer in leveraging capital market instrument to build resilience, and showcases our unique ability to bring together sovereigns for a market transaction that transfers risk and will help support countries when the unforeseen does occur.”
“When there are people just one disaster away from poverty, managing risk is a development priority,” added Jorge Familiar, World Bank Vice President for Latin America and the Caribbean. “These Pacific Alliance catastrophe bonds are an example of the innovative contributions that stem from the Bank’s partnership with Latin America and the Caribbean.”
Demand for these World Bank catastrophe bonds was extremely high, as they offered a new source of diversification to investors given they contain risks from four different geographies.
Timing will also have been helpful, with ILS fund and investor demand for new risk at a high around the January renewals, meaning the appetite for a large issuance offering risks that are uncorrelated to each other was particularly high. The result of all that investor demand? These Pacific Alliance country catastrophe bonds could have been almost twice as large, had the capacity been required.
The World Bank said that more than 45 investors from around the world participated in these transactions, with this demand helping to attract orders totaling USD 2.5 billion from the ILS and institutional investors.
The Pacific Alliance catastrophe bonds form part of the World Bank’s work to support Chile, Colombia, Mexico and Peru in better managing their natural disaster risks. The fact the cat bonds were structured as a joint transaction meant that all four countries benefited from cost savings for legal and other related transaction fees.
They may also have benefited from economies of scale, as this certainly will have stimulated investor demand, perhaps helping the transaction pricing to be fixed at such low levels below guidance.
Paul Schultz, CEO of Aon Securities, the capital markets arm of the reinsurance broker, which acted as joint structuring agent and joint bookrunners, commented on the deal, “We are honored to support the Pacific Alliance members and World Bank in bringing this pioneering transaction to the market. This record-breaking issuance highlights the strategic partnership between nations seeking efficient sources of capital to fund emergency costs and investors seeking to invest in diversifying risks and support sustainable development initiatives. We are optimistic that this transaction will pave the way for other governments to develop more resilient risk management programs for their uninsured exposures.”
Martyn Parker, Chairman Global Partnerships at reinsurance firm Swiss Re, which was also joint structuring agent and joint bookrunner, added, “By working together to manage their financial exposure to earthquake, the leaders of Chile, Colombia, Peru and Mexico are making a powerful commitment to their people to promote long-term economic development. We are privileged to have been part of this landmark transaction.”
John Modin, Head of Insurance Solutions at Citi, a joint bookrunner on the deal, said, “Citi is proud to participate in this landmark issuance. This transaction represents the largest sovereign catastrophe bond and the largest earthquake bond ever. But more important, it provides timely and vital support and economic protection for these countries in the event of a catastrophic earthquake.”
Finally, Rob Newbold, Executive Vice President, AIR Worldwide, also said, “We’re honored to be the modeling and calculation agent for the first ever catastrophe bond to cover earthquake risk in South America, as well as coverage for Mexico,” “We’ve committed significant resources in improving the resilience of communities in Mexico and South America, and have proudly supported Mexico’s cat bonds since their first one in 2006. Being selected by the World Bank to model this innovative transaction further validates our focus on becoming the leading risk modeler in Latin America.”
These Pacific Alliance catastrophe bonds covering Latin American earthquake risks are also the largest catastrophe bond issued by the World Bank to-date, which the organisation noted positions it as, “a leader in helping its member countries access risk insurance through the capital markets.”
More details on all the Pacific Alliance cat bond transactions from the World Bank can be found in Artemis cat bond Deal Directory: the USD 500 million Chilean earthquake cat bond IBRD CAR 116, the USD 400 million Colombian earthquake cat bond IBRD CAR 117, the USD 260 million Mexican earthquake cat bond IBRD CAR 118-119, and the USD 200 million Peruvian earthquake cat bond IBRD CAR 120.
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