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Mundo
A.M. Best: El Capital Alternativo Perdido en 2017 Ha Sido Reemplazado
Todo el capital de reaseguro alternativo que se perdió en los eventos de grandes catástrofes de 2017 ha sido reemplazado, lo que ayudó a que el capital dedicado al reaseguro global alcanzara un nuevo máximo de USD 427.000 millones a fines de 2017, según la agencia de calificación A.M. Best.
El capital alternativo ahora constituye la mayor proporción de la capacidad de reaseguro global dedicada en la historia, con capital alternativo estimado en USD 82.000 millones; más del 19% de la capacidad de reaseguro global.
Un año antes, estas cifras representaban USD 75.000 millones en capital alternativo, y contribuían con menos del 18% de un fondo de capital dedicado al reaseguro a USD 420 millones, según A.M. Best, que trabaja junto a Guy Carpenter en estos números.
Después de las grandes pérdidas de 2017, especialmente la trifecta de los huracanes Harvey, Irma y María, así como los incendios forestales de California, se había asumido que la capacidad de capital alternativo y de valores ligados a seguros (ILS por sus siglas en inglés) se reduciría significativamente, debido a la las pérdidas en sí mismas, así como la retención de la garantía.
Pero la agencia de calificación A.M. Best cree que esto ya no es el caso, diciendo que "la capacidad de reaseguro alternativa perdida debido a los eventos de catástrofe de 2017 ha sido reemplazada, ya que el capital de terceros continúa buscando una mayor participación en el mercado global".
Si se remplazó el capital y el mercado alternativo es más grande para fines de 2017, es probable que sea mucho más grande aún con las renovaciones de reaseguros de mitad de año, ya que ciertas emisiones de garantías y reservas ayudan a impulsar el mercado, así como al aumento continuo de capital.
El interés de los inversionistas en ILS está en su punto más alto, dejando al mercado con la complicada cuestión de la gestión de los flujos de entrada para que coincida con las oportunidades de suscripción.
La mayoría de los administradores de fondos de ILS podrían recaudar más capital rápidamente en este momento, pero su implementación rentable sigue siendo clave y muchos administradores de fondos han rechazado nuevos mandatos o han detenido a los inversionistas por el momento para controlar la corriente de ingresos.
Todo eso es un buen augurio para las renovaciones de mitad de año y finales de 2018, cuando se espera que los fondos ILS y el capital de reaseguro dedicado de capital alternativo hayan crecido aún más.
Como resultado del crecimiento del capital alternativo y el hecho de que los reaseguradores permanecen bien capitalizados, A.M. Best dice que el mercado sigue siendo demasiado capitalizado, lo que mantendrá la presión sobre las tasas durante todo el año.
A pesar de este hecho, muchos esperan reafirmarse en las renovaciones de mitad de año, pero aún no se sabe cuán exitosos serán para lograrlo.
A.M. Best señala que el capital de reaseguro de convergencia, "continuó ingresando al mercado de reaseguros, incluso cuando las pérdidas se contabilizaban a partir de los eventos de 2017".
Esto es un testimonio de la capacidad de recuperación del mercado de fondos ILS y otros vehículos de reaseguros con garantía, que a pesar de perder sumas significativas por las catástrofes de 2017 han sido capaces de negociar hacia adelante con eficacia y capitalizar la mayor demanda de los inversores por las renovaciones.
Si bien los balances del capital de reaseguro fueron planos, hubo evidencia de crecimiento en los bonos catastróficos, reaseguros con garantía y sidecares, y garantías de pérdidas industriales (ILW) en torno a la temporada de renovación.
También es bueno que este crecimiento y expansión del capital de ILS continúe, es un hecho que los reaseguradores tradicionales continúan alineándose con el capital de terceros, en una multitud de formas.
Es poco probable que los aumentos de las tarifas logrados en futuras renovaciones sean suficientes para que las reaseguradoras recuperen sus pérdidas, o incluso su costo de capital en algunos casos, la alineación con los ILS e inversores de terceros, con el fin de agregar capas de eficiencia a su suscripción, está destinado a continuar.
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World
A.M. Best: Alternative Capital Lost in 2017 Has Now Been Replaced
All of the alternative reinsurance capital that was lost in the 2017 major catastrophe events has now been replaced, which helped global dedicated reinsurance capital reach a new high of USD 427 billion at the end of 2017, according to rating agency A.M. Best.
Alternative capital now makes up the largest proportion of dedicated global reinsurance capacity in history, with the estimated USD 82 billion of alternative capital now over 19% of global reinsurance capacity.
A year earlier these figures were USD 75 billion of alternative capital, contributing just less than 18% of a USD 420 million pool of dedicated reinsurance capital, according to A.M. Best, which works alongside Guy Carpenter on these numbers.
After the major losses of 2017, especially the trifecta of hurricanes Harvey, Irma and Maria, as well as the California wildfires, it had been assumed that alternative capital and insurance-linked securities (ILS) fund capacity would shrink significantly, both due to the losses themselves, as well as the trapping of collateral.
But rating agency A.M. Best believes this is no longer the case, saying that, “The alternative reinsurance capacity lost due to the 2017 catastrophe events has been replaced as third-party capital continues to seek a larger share of the global market.”
If the capital was replaced and the alternative market larger by the end of 2017, it is likely going to be much larger still by the mid-year reinsurance renewals, as certain collateral and reserve releases help to boost the market, as well as further and ongoing capital raising.
Investor interest in ILS is at an all-time high, leaving the market with the tricky issue of managing inflows to match underwriting opportunities.
Most ILS fund managers could raise more capital very quickly, at this moment, but deploying it profitably remains key and so many fund managers have actually been turning down new mandates, or putting investors on hold for the moment, to control the tide of inflows.
That all bodes well for the mid-year renewals and the end of 2018, when it is expected that ILS and alternative capital’s percentage of dedicated reinsurance capital will have grown even further.
As a result of the growth of alternative capital and the fact reinsurers remain well capitalised, A.M. Best says that the market remains over-capitalised, which will keep the pressure on rates throughout the year.
Despite this fact, many are hoping for some firming at the mid-year renewals, but how successful they will be in achieving this remains to be seen.
A.M. Best notes that convergence reinsurance capital, “Continued to enter the reinsurance market, even as losses were being tallied from the events of 2017.”
This is testament to the resilience of the ILS fund market and other collateralized reinsurance vehicles, which despite losing significant sums from the 2017 catastrophes have been able to trade forwards effectively and capitalise on heightened investor demand for the renewals.
While traditional rated reinsurance balance-sheet capital was flat, there was evidence of growth in catastrophe bonds, collateralized reinsurance and sidecars, and industry-loss warranties (ILW’s) around the renewal season.
Also boding well for this growth and expansion of ILS capital to continue, is the fact that traditional reinsurers continue to align themselves with third-party capital, in a multitude of ways.
With any rate rises achieved at future renewals unlikely to be sufficient for reinsurance firms to earn back their losses, or even their cost-of-capital in some cases, the alignment with ILS and third-party investors, in order to add layers of efficiency to their underwriting, is destined to continue.
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