|
Mundo
Guy Carpenter: Los ILS Están "Muy Arraigados" en la Transferencia Global de Riesgos
De acuerdo a información del blog Artemis, es probable que la base en expansión de la capacidad de valores vinculados a seguros (ILS) siga siendo una parte integral de la estructura de capital de los reaseguradores, e incluso después de los devastadores impactos de los eventos de catástrofe de 2017, el espacio alternativo continúa fortaleciendo su posición en el mercado general de transferencia de riesgo.
Análisis recientes del corredor de reaseguros Guy Carpenter (GC) muestran que el capital de reaseguro alternativo o de terceros creció un 9% en 2017 a USD 82.000 millones, un nuevo máximo que se logró a pesar de las grandes pérdidas experimentadas en la segunda mitad del año.
Después de los huracanes Harvey, Irma y María, los poderosos terremotos de México y los graves incendios forestales en California, los comentarios de la industria fueron respecto del lugar que los ILS ocupan y cómo tanto los inversionistas como los patrocinadores reaccionarían ante la primera prueba real del sector.
Algunos comentarios de la industria señalaron preocupaciones por la posibilidad de que el capital de los valores asegurados quede atrapado debido a grandes pérdidas; lo que podría alejar a los inversores. Pero la sofisticación, el atractivo y la solidez del ILS en la industria, llevaron al mercado de fondos ILS y a otros vehículos de reaseguros colateralizados a reponer su capacidad a tiempo para las renovaciones de enero.
"Aunque los eventos recientes pueden proporcionar la primera prueba real de capital alternativo, los inversores han indicado que están preparados para recapitalizar o aumentar sus puestos actuales, y en algunos casos ya lo han hecho", dice David Priebe, Vicepresidente de GC, en una artículo reciente de Brinknews.
El mercado de reaseguros colateralizados es ahora el subsector más grande del espacio ILS, seguido por el espacio de bonos catastróficos, que, como lo muestran el Directorio de negociaciones Artemis y el informe del mercado ILS y del mercado de bonos catastróficos de Artemis Q4 de 2017, marca un hito respecto de las emisiones anteriores en 2017.
Priebe explica cómo los terremotos y los huracanes brindan una oportunidad "para definir la viabilidad y efectividad de los bonos catastróficos, creando ya sea un día de ajuste de cuentas o un día de gloria para el mercado de ILS".
Si bien la competencia del mercado de bonos catastróficos se está expandiendo, sigue muy centrada en el espacio de catástrofes inmobiliarias de los EE.UU., normalmente requerida en la parte superior de las torres de reaseguros de las empresas para proteger contra eventos infrecuentes pero graves, similares a los observados en 2017.
"Hasta ahora, hemos visto que estos bonos catastróficos demuestran su efectividad y cumplen su propósito", dice Priebe. Agregó que "suponiendo que el mercado de ILS responda a estas catástrofes según lo definido, esta capacidad probablemente seguirá siendo una parte integral de la estructura de capital de las aseguradoras, incluso cuando las tasas de interés suban. La mayoría de las emisiones de ILS define las tasas de interés como un diferencial de riesgo por sobre el rendimiento de los bonos del tesoro de EE.UU. o de la LIBOR, por lo que la clase de activos seguirá siendo atractiva a medida que aumenten las tasas de interés. "ILS está ahora muy arraigado en la comunidad global de riesgos, creando un grupo de capacidad diversa que presta servicios colectivos y apoya a la industria de reaseguros".
|
World
Guy Carpenter: ILS “Very Much Engrained” in Global Risk Transfer
According to information from the Artemis blog, the expanding base of insurance-linked securities (ILS) capacity is likely to remain an integral part of reinsurers’ capital structure, and even after the devastating impacts of 2017 catastrophe events, the alternative space continues to strengthen its position in the overall risk transfer market.
Recent analysis by reinsurance broker Guy Carpenter (GC) shows that alternative, or third-party reinsurance capital grew by 9% in 2017 to USD 82 billion, a new high that was achieved despite the major losses experienced in the second-half of the year.
In the aftermath of hurricanes Harvey, Irma, and Maria, the powerful Mexico earthquakes and severe wildfires in California, industry commentary turned to the ILS space, and how both investors and sponsors would react to the sector’s first real test.
Industry commentary noted concerns over the potential for trapped collateral and the fact large losses might send investors running, but the sophistication, attractiveness and maturity of the ILS space saw the ILS fund market and other collateralized reinsurance vehicles replenish their capacity in time for the January renewals.
“Though the recent events may provide the first real test of alternative capital, investors have indicated they are prepared to recapitalize or increase their current positions, and in some cases they already have,” says David Priebe, Vice Chairman of GC, in a recent article on Brinknews.
The collateralised reinsurance market is now the largest sub-sector of the ILS space, followed by the catastrophe bond space, which, as shown by the Artemis Deal Directory and Artemis Q4 2017 ILS & cat bond market report, broke previous issuance records in 2017.
Priebe explains how earthquakes and hurricanes provide an opportunity “to define the viability and effectiveness of catastrophe bonds, creating either a day of reckoning or a day of glory for the ILS market.”
While the remit of the catastrophe bond market is expanding, it remains very focused on the U.S. property catastrophe space, typically sitting at the top of companies’ reinsurance towers to protect against infrequent but severe events, similar to those seen in 2017.
“Thus far, we have seen these catastrophe bonds demonstrate their effectiveness and serve their intended purpose,” says Priebe. Adding; “Assuming the ILS market responds to these catastrophes as defined, this capacity will likely remain an integral part of insurers’ capital structure, even when interest rates rise. Most ILS issuances define interest rates as a risk spread on top of return on U.S. Treasuries or to LIBOR, so the asset class will remain attractive as interest rates rise. “ILS is now very much ingrained in the overall risk community, creating a pool of diverse capacity collectively serving and supporting the reinsurance industry.”
|
