Newsletter # 33

31 de mayo, 2021 / May 31, 2021

Noticias e Información General del Mercado de Reaseguros
News and General Information of the Reinsurance Market

Mundo

La adquisición de los activos de WTW "acelerará" la estrategia a largo plazo de Gallagher, dice el CEO

Con la corredora global Arthur J. Gallagher lista para adquirir ciertos activos de Willis Towers Watson (WTW), incluido Willis Re, la compañía espera expandir significativamente su propuesta de valor global en reaseguro, así como su presencia global en otras partes del negocio. Aon y WTW anunciaron un acuerdo para vender ciertas operaciones de reaseguro, especialidades y corretaje minorista de WTW a Gallagher por un monto de USD 3570 millones. El acuerdo es parte de un remedio regulatorio propuesto para obtener la aprobación antimonopolio de la UE para la fusión propuesta por USD 30.000 millones de Aon y WTW.

Combinadas, las operaciones en el acuerdo de Gallagher incluyen ciertas operaciones de corretaje de reaseguro facultativo y de tratado de Willis Re, junto con ciertas operaciones de corretaje especializadas en el Reino Unido, Europa y América del Norte. Estas operaciones generaron un total combinado de USD 1.300 millones de ingresos proforma estimados y USD 357 millones de EBITDAC proforma estimado a fines de 2020. Desglosado, el negocio de reaseguros generó alrededor de USD 750 millones de ingresos proforma estimados para 2020, y lugares más de USD 11.500 millones de primas anuales. Gallagher continúa explicando que las operaciones de corretaje en el Reino Unido y Europa generaron aproximadamente USD 500 millones de ingresos proforma estimados para 2020. En Europa, las operaciones de corretaje minorista que Gallagher adquirirá incluyen ciertas operaciones en Alemania, los Países Bajos, España y Francia, incluyendo la mayor parte de Gras Savoye. En el Reino Unido, las operaciones especializadas incluyen principalmente productos cibernéticos, espaciales y aeroespaciales. El negocio de corretaje de América del Norte produjo ingresos proforma estimados de USD 50 millones para 2020, e incluye ciertos negocios de corretaje de P&C principalmente de clientes medianos y de grandes cuentas ubicados en mercados selectos como San Francisco, Houston y Bermuda, en áreas de nicho como la construcción y la energía.

J. Patrick Gallagher, Jr., Presidente, CEO y Director Ejecutivo, comentó: “Esta adquisición acelerará nuestra estrategia a largo plazo al expandir significativamente nuestra propuesta de valor global en reaseguro, ampliando nuestra presencia de corretaje minorista y fortaleciendo nichos clave y ofertas de corretaje especializadas. La poderosa combinación de experiencia, alcance geográfico y escala que presenta esta adquisición mejorará en gran medida nuestras ofertas a clientes y prospectos, al mismo tiempo que proporcionará un valor significativo para nuestros colegas, socios operadores y accionistas. Lo más importante es que espero dar la bienvenida a más de 6.000 nuevos colegas a nuestra creciente familia de profesionales de Gallagher”.

Para Gallagher, se espera que los principales beneficios de la adquisición incluyan: Propuesta de valor global ampliada dentro del corretaje de reaseguros; Huella global ampliada en el corretaje de accidentes de propiedad minorista y salud y beneficios; Mayor profundidad en nichos clave y operaciones especializadas como energía, construcción, productos cibernéticos, espaciales y aeroespaciales; Un conjunto completo de capacidades analíticas que incluyen modelado de catástrofes, análisis financiero dinámico, análisis de agencias de calificación y modelado de capital; Relaciones más sólidas con las principales compañías de seguros y nuevas relaciones con clientes minoristas del mercado intermedio y de grandes cuentas; y Plataformas agregadas para adquisiciones futuras.

Para adquirir las operaciones combinadas por los USD 3.570 millones reportados, Gallagher espera apalancar una combinación de deuda a largo plazo, préstamos a corto plazo, efectivo libre y capital común. Posteriormente, Gallagher anunció una oferta pública suscrita de 9 millones de acciones ordinarias. Además, el corredor tiene la intención de otorgar a los suscriptores una opción de 30 días para comprar 1,35 millones de acciones ordinarias adicionales de Gallagher. Si bien los ingresos netos de esta oferta están destinados a financiar una parte de la adquisición de ciertos activos de WTW, Gallagher señala que la oferta no está condicionada al cierre de la transacción de WTW; agregando que no puede haber "ninguna garantía de que la Transacción WTW se complete". Morgan Stanley actúa como administrador exclusivo de la contabilidad de la oferta pública suscrita.

Según Gallagher, se espera que la integración de las operaciones combinadas tome alrededor de tres años con costos totales de integración no recurrentes estimados en aproximadamente USD 350 millones. “Después de dar efecto a estas suposiciones y los resultados proforma discutidos anteriormente, las operaciones adquiridas habrían sido aproximadamente entre un 9% y un 11% acumulativas para las ganancias por acción GAAP ajustadas de Gallagher para 2020, excluyendo las ganancias de inversiones en energía limpia”, explica Gallagher. El acuerdo de Gallagher con Aon y WTW sigue sujeto a la Comisión Europea (CE), el Departamento de Justicia de EE.UU. (DoJ) y otras aprobaciones regulatorias, incluidas las aprobaciones regulatorias relacionadas con la combinación pendiente de Aon y WTW y la solución propuesta.

World

Acquisition of WTW assets will ‘accelerate’ Gallagher’s long-term strategy, says CEO

With global brokerage Arthur J. Gallagher set to acquire certain assets of Willis Towers Watson (WTW), including Willis Re, the company expects to significantly expand its global value proposition in reinsurance as well as its global footprint in other parts of the business. Aon and WTW announced an agreement to sell certain WTW reinsurance, specialty and retail brokerage operations to Gallagher for a consideration of USD 3.57 billion. The deal is part of a proposed regulatory remedy to gain EU antitrust approval for the proposed USD 30 billion merger of Aon and WTW.

Combined, the operations in the Gallagher deal include certain Willis Re treaty and facultative reinsurance broking operations, alongside certain UK specialty, European and North American brokerage operations. These operations generated a combined USD 1.3 billion of estimated pro forma revenue and USD 357 million of estimated pro forma EBITDAC, at year-end 2020. Broken down, the reinsurance business generated around USD 750 million of estimated pro forma revenue for 2020, and places more than USD 11.5 billion of premium annually. Gallagher continues to explain that the UK and European broking operations generated approximately USD 500 million of estimated pro forma revenue for 2020. In Europe, the retail broking operations to be acquired by Gallagher include certain operations in Germany, the Netherlands, Spain, and France, including most of Gras Savoye. In the UK, specialty operations principally include cyber, space, and aerospace products. The North American broking business produced estimated pro forma revenue of USD 50 million for 2020, and includes certain P&C brokerage business from mainly middle-market and large-account clients located in select markets such as San Francisco, Houston, and Bermuda, across niche areas such as construction and energy.

J. Patrick Gallagher, Jr., Chairman, President and Chief CEO, commented: “This acquisition will accelerate our long-term strategy by significantly expanding our global value proposition in reinsurance, broadening our retail brokerage footprint and strengthening key niches and specialty brokerage offerings. The powerful combination of expertise, geographic reach and scale that this acquisition presents will greatly enhance our offerings to clients and prospects, while also providing significant value for our colleagues, carrier partners and shareholders. Most importantly, I look forward to welcoming more than 6,000 new colleagues to our growing Gallagher family of professionals.”

For Gallagher, the main benefits of the acquisition are expected to include: Expanded global value proposition within reinsurance brokerage; Broadened global footprint in retail property casualty and health & benefits brokerage; Increased depth in key niches and specialty operations such as energy, construction, cyber, space, and aerospace products; A comprehensive suite of analytics capabilities including catastrophe modeling, dynamic financial analysis, rating agency analysis and capital modeling; Stronger relationships with major insurance carriers and new relationships with middle market and large account retail clients; and Added platforms for future tuck-in acquisitions.

In order to acquire the combined operations for the reported USD 3.57 billion, Gallagher expects to leverage a combination of long-term debt, short-term borrowings, free cash, and common equity. Subsequently, Gallagher has announced an underwritten public offering of 9 million shares of its common stock. Additionally, the broker intends to grant the underwriters a 30-day option to purchase an additional 1.35 million shares of common stock from Gallagher. While the net proceeds of this offering are intended to fund a slice of the acquisition of certain WTW assets, Gallagher notes that the offering is not conditional on the closing of the WTW transaction; adding that there can be “no assurance that the WTW Transaction will be completed.” Morgan Stanley is acting as sole book-running manager for the underwritten public offering.

According to Gallagher, integration of the combined operations is expected to take around three years with total non-recurring integration costs estimated to be roughly USD 350 million. “After giving effect to these assumptions and pro forma results discussed above, the acquired operations would have been approximately 9% to 11% accretive to Gallagher’s 2020 adjusted GAAP EPS excluding earnings from clean energy investments,” explains Gallagher. Gallagher’s agreement with Aon and WTW remains subject to European Commission (EC), U.S. Department of Justice (DoJ) and other regulatory approvals, including regulatory approvals related to the pending Aon and WTW combination and the proposed remedy.

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