Newsletter # 35

29 de julio, 2021 / July 29, 2021

Noticias e Información General del Mercado de Reaseguros
News and General Information of the Reinsurance Market

Latinoamérica

AM Best afirma las calificaciones crediticias de BTG Pactual Resseguradora S.A.

AM Best ha afirmado la Calificación de Solidez Financiera de B ++ (Bueno) y la Calificación Crediticia de Emisor de Largo Plazo de “bbb” (Bueno) de BTG Pactual Resseguradora S.A. (BTG Re) (Brasil). La perspectiva de estas Calificaciones Crediticias es estable. Las calificaciones reflejan la solidez del balance de BTG Re, que AM Best evalúa como muy sólida, así como su adecuado desempeño operativo, perfil comercial neutral y adecuada gestión del riesgo empresarial. BTG Re tiene el estatus de reaseguradora local en Brasil, operando predominantemente en el segmento de Fianzas y, más recientemente, en el segmento Agrícola. La matriz de la compañía, Banco BTG Pactual S.A. (BTG Pactual), ha brindado respaldo de capital en el pasado y continúa brindando soporte operativo y capacidades de gestión de riesgos.

A fines de 2020, BTG Re celebró una transacción de transferencia de cartera de pérdidas significativa, que aumentó materialmente el tamaño de su balance general de fin de 2020. La capitalización ajustada al riesgo de BTG Re se mantiene en el nivel más fuerte, medido por el índice de adecuación de capital de Best (BCAR). También se refleja en las calificaciones de BTG Re el impacto del perfil crediticio de BTG Pactual y el entorno macroeconómico desafiante pero que mejora lentamente en Brasil. La pandemia de COVID-19 detuvo la recuperación económica y, si bien están surgiendo nuevas señales de una posible recuperación, persisten las incertidumbres sobre la situación fiscal y la creciente inflación puede afectar la estabilidad económica del país. BTG Pactual ha mostrado mejoras consistentes en sus resultados y solidez crediticia, que se pueden ver en su índice de adecuación de capital de Basilea; sin embargo, sus calificaciones están limitadas por su entorno operativo nacional.

BTG Re mantiene sólidos atributos independientes en términos de desempeño operativo, que incluyen bajos índices de pérdidas y gastos, y la capitalización ajustada al riesgo más sólida, según la medición del BCAR. BTG Re ha estado generando ganancias generales positivas desde su inicio, impulsadas por los resultados de suscripción y los ingresos por inversiones. BTG Re también se beneficia de un sólido programa de retrocesión que mitiga sus exposiciones de suscripción; la retención de reaseguro de la empresa sigue siendo baja. El análisis crediticio de AM Best de BTG Re se beneficia de la experiencia de BTG Pactual, derivada de su larga trayectoria con una cartera de grandes empresas.

Además, el mercado de re/aseguros de Brasil es altamente competitivo con reaseguradores nacionales y mundiales que acceden continuamente al mercado. BTG Re actúa esencialmente como reaseguradora cautiva para sus empresas hermanas, Too Seguros SA (antes conocida como Pan Seguros SA) y BTG Pactual Seguros SA, que son 51% y 100% propiedad de BTG Pactual, respectivamente, y amplía su oferta de productos en los mercados locales, así como en otros países de América Latina, cada uno con sus propias características de mercado.

En Brasil, el mercado de Fianzas continúa expandiéndose con un crecimiento anclado en el segmento de Bonos Judiciales, con la perspectiva a largo plazo de los bonos de cumplimiento que traen una demanda incremental de proyectos de infraestructura muy necesarios. Más recientemente, Too Seguros S.A. inició la suscripción en la línea de negocio Agrícola, cediéndola a BTG Re, que a su vez cede este negocio a los actores del mercado. AM Best continúa monitoreando la fortaleza del balance de BTG Re, particularmente la cartera de inversiones, el desempeño operativo, la capitalización ajustada al riesgo y la ejecución de su producto y expansión geográfica, junto con el perfil crediticio de su matriz.

Latin America

AM Best affirms the credit ratings of BTG Pactual Resseguradora S.A.

AM Best has affirmed the Financial Strength Rating of B ++ (Good) and the Long-Term Issuer Credit Rating of “bbb” (Good) of BTG Pactual Resseguradora S.A. (BTG Re) (Brazil). The outlook for these Credit Ratings is stable. The ratings reflect the strength of BTG Re's balance sheet, which AM Best rates as very strong, as well as its adequate operating performance, neutral business profile and adequate business risk management. BTG Re has the status of a local reinsurer in Brazil, operating predominantly in the Surety segment and, more recently, in the Agricultural segment. The parent company of the company, Banco BTG Pactual S.A. (BTG Pactual), has provided capital support in the past and continues to provide operational support and risk management capabilities.

In late 2020, BTG Re entered into a significant loss-making portfolio transfer transaction, which materially increased the size of its end-2020 balance sheet. BTG Re's risk-adjusted capitalization remains at the strongest level, as measured by Best's capital adequacy ratio (BCAR). Also reflected in BTG Re's ratings is the impact of BTG Pactual's credit profile and the challenging but slowly improving macroeconomic environment in Brazil. The COVID-19 pandemic halted the economic recovery and, while new signs of a potential recovery are emerging, uncertainties about the fiscal situation persist and rising inflation may affect the country's economic stability. BTG Pactual has shown consistent improvements in its results and credit strength, which can be seen in its Basel capital adequacy ratio; however, its qualifications are limited by its national operating environment.

BTG Re maintains strong independent attributes in terms of operating performance, including low loss and expense ratios and the strongest risk-adjusted capitalization, as measured by BCAR. BTG Re has been generating positive overall earnings since its inception, driven by underwriting results and investment income. BTG Re also benefits from a strong retrocession program that mitigates its underwriting exposures; the company's reinsurance withholding remains low. BTG Re's AM Best credit analysis benefits from BTG Pactual's experience, derived from its long history with a portfolio of large companies.

Furthermore, the Brazilian re/insurance market is highly competitive with national and global reinsurers that continuously enter the market. BTG Re essentially acts as a captive reinsurer for its sister companies, Too Seguros SA (formerly known as Pan Seguros SA) and BTG Pactual Seguros SA, which are 51% and 100% owned by BTG Pactual, respectively, and expands its product offering in local markets, as well as in other Latin American countries, each with its own market characteristics.

In Brazil, the Surety market continues to expand with growth anchored in the Judicial Bonds segment, with the long-term outlook of performance bonds that bring an incremental demand for much-needed infrastructure projects. More recently, Too Seguros S.A. started the subscription in the Agricultural business line, transferring it to BTG Re, which in turn transfers this business to market players. AM Best continues to monitor BTG Re's balance sheet strength, particularly its investment portfolio, operating performance, risk-adjusted capitalization, and product execution and geographic expansion, along with the credit profile of its parent.

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