Newsletter # 36

2 de septiembre, 2021 / September 2, 2021

Noticias e Información General del Mercado de Reaseguros
News and General Information of the Reinsurance Market

Mundo

Aon y WTW ponen fin al intento de megafusión

Los gigantes de corretaje de seguros y reaseguros Aon y Willis Towers Watson cancelaron su muy publicitada megafusión, 16 meses después de que el acuerdo fuera anunciado oficialmente al mundo. La decisión parece haber sido impulsada por lo que el Director Ejecutivo de Aon, Greg Case, describe como "un callejón sin salida con el Departamento de Justicia de EE.UU.”. A pesar de convertirse rápidamente en una de las noticias más importantes y comentadas de la industria, las probabilidades de que estos dos pesos pesados de la intermediación realmente obtengan las aprobaciones regulatorias necesarias han estado en constante cambio.
 
Hace solo unas semanas, la Comisión Europea dio luz verde a la combinación, aunque dependiente del pleno cumplimiento de un conjunto sustancial de compromisos ofrecidos por Aon, incluida la desinversión de partes centrales del negocio de WTW al jugador rival Gallagher. Este fallo provocó una declaración conjunta de Aon y WTW el 9 de julio que describía la aprobación como un "gran paso" hacia adelante en la fusión. Las cosas parecieron cobrar más impulso cuando el 12 de julio los reguladores de Nueva Zelanda abrieron el camino para la aprobación del acuerdo en la región.

Sin embargo, este camino, al igual que el trazado por la CE, dependía de una multitud de concesiones destinadas a preservar un entorno competitivo. En última instancia, parece que la desaparición de esta megafusión se resolvió a manos del Departamento de Justicia de EE.UU. (DOJ), que en junio actuó para bloquear el acuerdo. La denuncia presentada por el DOJ indicaba que Aon y WTW operan en un oligopolio y que, al unirse, obtendrían una influencia aún mayor para aumentar los precios y reducir la calidad de los servicios en los que confían miles de empresas estadounidenses, así como sus clientes, empleados y jubilados. En un comunicado, Case reprende tales afirmaciones al esbozar la creencia de que la posición del Departamento de Justicia pasa por alto las formas en que los negocios complementarios de los dos corredores operan en un área amplia y competitiva de la economía. "Estamos seguros de que la combinación habría acelerado nuestra capacidad compartida para innovar en nombre de los clientes, pero la incapacidad de asegurar una resolución rápida del litigio nos llevó a este punto", dijo Case.

En relación con la terminación del acuerdo de combinación de negocios, Aon pagará la tarifa de terminación de USD 1.000 millones a WTW, cuyo esquema de acuerdo propuesto ha caducado, permitiendo que ambas organizaciones avancen de forma independiente. Además, Gallagher ha confirmado que su papel en el acuerdo ha finalizado, señalando que planea ejercer la función de redención opcional especial de su tramo de USD 650 millones de pagarés senior a 10 años emitidos el 20 de mayo de 2021. También parece que WTW devolverá su tarifa de terminación a los accionistas, aumentando su programa de recompra de acciones en USD 1.000 millones. Al comentar sobre la ruptura del acuerdo, los analistas de KBW han dicho que están "muy sorprendidos" en medio de la creencia de que la alta dirección de Aon podría extraer un valor significativo incluso de una adquisición neta parcial de los activos de WTW.

World

Aon, WTW terminate attempted mega-merger

Re/insurance broking giants Aon and Willis Towers Watson have terminated their much publicised mega-merger, 16 months after the deal was officially announced to the world. The decision appears to have been driven by what Aon Chief Executive Officer Greg Case describes as “an impasse with the US Department of Justice.” Despite quickly becoming one of the industry’s biggest and most talked about news stories, the odds of these two broking heavyweights actually clearing the necessary regulatory approvals has been in constant flux.
  
It was only a few weeks ago that the European Commission gave the combination a greenlight, albeit one dependant on full compliance with a substantial set of commitments offered by Aon, including the divestment of central parts of WTW’s business to rival player Gallagher. This ruling prompted a joint-statement from Aon and WTW on July 9 that described the approval as a “major step” forward in the merger. Things seemed to gain further momentum when on July 12 New Zealand regulators cleared a path for the deal’s approval in the region.

However this path, much like the one outlined by the the EC, was dependent on a multitude of concessions aimed at preserving a competitive environment. Ultimately, it appears this mega-merger’s demise was met at the hands of the US Department of Justice (DOJ), which in June moved to block the deal. The complaint filed by the DOJ stated that Aon and WTW operate in an oligopoly and that by coming together, would be handed even greater leverage to increase prices and lower the quality of services relied on by thousands of US businesses, as well as their customers, employees, and retirees. In a statement, Case rebukes such claims by outlining a belief that the DOJ’s position overlooked the ways in which the two brokers’ complementary businesses operate across broad, competitive area of the economy. “We are confident that the combination would have accelerated our shared ability to innovate on behalf of clients, but the inability to secure an expedited resolution of the litigation brought us to this point,” said Case.

In connection with the termination of the business combination agreement, Aon will pay the $1 billion termination fee to WTW, whose proposed scheme of arrangement has now lapsed, allowing both organisations to move forward independently. Additionally, Gallagher has confirmed that its role in the deal has now been terminated, noting that it plans to exercise the special optional redemption feature of its $650 million tranche of 10-year senior notes issued on May 20th, 2021. It also appears as though WTW will be return its termination fee to shareholders, increasing its share repurchase program by $1 billion. Commenting on the deal breakdown, analysts at KBW have said they are “very surprised” amid a belief that senior management at Aon would be able to extract meaningful value from even a partial net acquisition of WTW’s assets.

Si usted está recibiendo este correo desde newsletter@mercadoasegurador.com.ar no es necesario que se suscriba, ya se encuentra en nuestra base de datos.

If you are receiving this email from newsletter@mercadoasegurador.com.ar you do not need to subscribe, you are already included in our database.

Enviamos este mensaje a todos los clientes de EDISEG S.R.L.
Si desea más información sobre nuestra política de privacidad, visite esta página.Si ya no desea recibir estos correos electrónicos, simplemente haga clic en el siguiente enlace anular suscripción.

We sent out this message to all existing EDISEG S.R.L. customers.
If you want more information about our privacy policy, please visit this page.If you no longer wish to receive these emails, simply click on the following link unsubscribe.

©2018 EDISEG S.R.L. All rights reserved.