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Mundo
Se necesitan más aumentos en las tasas de reaseguro hasta 2022: Berenberg
Los analistas de Berenberg creen que el endurecimiento de las condiciones del mercado continuará hasta 2022, ya que las reaseguradoras buscan obtener rendimientos por encima de su costo de capital frente a tasas de interés ultrabajas, inflación social y de costos, así como un período prolongado de tasas de pérdidas por catástrofes naturales superiores a la media. La conclusión clave de Berenberg de sus discusiones en torno al evento virtual de Monte Carlo de este año es que las tasas de reaseguro deben aumentar aún más, dado que el mercado de seguros duros no está impulsado actualmente por restricciones de suministro de capital.
Con un estimado de USD 85.000 millones de pérdidas por catástrofes naturales ya registradas y con más de un mes de temporada de huracanes por delante, los analistas creen que 2021 podría ser otro año récord. Es más, las pérdidas de la industria ahora se ven exacerbadas por la frecuencia y la gravedad cada vez mayores de los peligros secundarios, como las inundaciones europeas, que podrían conducir a un endurecimiento de las tasas en las renovaciones europeas en enero más de lo que se anticipó anteriormente. Dadas las tendencias de precios subyacentes, Berenberg sigue siendo positivo sobre las perspectivas para el sector de reaseguros, dado el aumento sustancial en el poder de ganancias subyacente de cuatro años consecutivos de aumentos de tasa sobre tasa.
Sin embargo, al mismo tiempo reconoce que varios vientos en contra que podrían continuar presionando las ganancias de las empresas, así como la persistente incertidumbre sobre el impacto a mediano plazo del COVID-19 en las líneas de siniestros. La mayor amenaza para el endurecimiento del mercado, en opinión de Berenberg, es la posibilidad de tasas de interés más altas, lo que podría provocar que el actual entorno de disciplina de suscripción disminuya, a medida que repunten los rendimientos de las inversiones. Basado en su discusión sobre el evento RVS cancelado, Berenberg informa que Hannover Re continúa optimista sobre las perspectivas de precios en el mercado de reaseguros y espera mejoras de un solo dígito en las tarifas.
SCOR también fue claro que en la actualidad hay muchas oportunidades para redistribuir su exceso de capital en el endurecimiento continuo del mercado de P&C, mientras que Munich Re está buscando promulgar la gestión del ciclo y está dispuesta a alejarse de los negocios que no cumplen sus requisitos de devolución. Swiss Re también sigue siendo optimista sobre las perspectivas del mercado y espera aumentos de tasas en general en sus carteras de P&C, aunque con un impulso más lento en algunas líneas en las renovaciones de enero de 2021. Curiosamente, los analistas de Berenberg señalaron que el director ejecutivo de la división de reaseguros de Swiss Re, Moses Ojeisekhoba, cree que es probable que el COVID-19 tenga un mayor impacto en la dinámica de precios del mercado en 2022 y potencialmente incluso en 2023 debido a que los cedentes reportan pérdidas más lentas de lo esperado.
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World
Further reinsurance rate increases needed through 2022: Berenberg
Analysts at Berenberg believe that hardening market conditions will continue through into 2022, as reinsurers seek to earn returns above their cost of capital in the face of ultra-low interest rates, social and cost inflation as well as a prolonged period of above-average natural catastrophe losses. Berenberg’s key takeaway from its discussions around the virtual Monte Carlo event this year is that reinsurance rates need to rise further, given that the hard insurance market is not currently driven by capital supply constraints.
With an estimated $85 billion of natural catastrosphe losses already booked and with more than a month of hurricane season to go, analysts believe that 2021 could be another record-breaking year. What’s more, industry losses are now frequently exacerbated by the increasing frequency and severity of secondary perils, such as the European floods, which could lead to more rate hardening at the European renewals in January than was previously anticipated. Given the underlying pricing trends, Berenberg continues to remain positive about the outlook for the reinsurance sector, given the substantial increase in underlying earnings power from four consecutive years of rate-on-rate increases.
However, at the same time it recognises that various headwinds that could continue to put pressure on companies’ earnings, as well as the lingering uncertainty regarding the medium-term impact of COVID-19 on casualty lines. The greatest threat to the hardening market, in Berenberg’s view, is the potential for higher interest rates, which could result in the current underwriting discipline environment subsiding, as investment yields pick up. Based on its discussion around the cancelled RVS event, Berenberg reports that Hannover Re continues to optimistic about the outlook for pricing in the reinsurance market and expects single-digit improvements in rates.
SCOR was also clear that at present there are plenty of opportunities to redeploy its excess capital into the ongoing hardening property and casualty (P&C) market, while Munich Re is looking to enact cycle management and is willing to walk away from business which does not meet its return requirements. Swiss Re likewise continues to be optimistic about the outlook for the market and expects rate increases generally across both its property and casualty portfolios, albeit with slower momentum in some lines at the January 2021 renewals. Interestingly, Berenberg analysts noted that the CEO of Swiss Re’s reinsurance division, Moses Ojeisekhoba, believes that COVID-19 is likely to have a bigger impact on the pricing dynamics of the market in 2022 and potentially even 2023 due to the slower-than-expected reporting of losses by cedants.
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