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Mundo
La exposición de Zurich al conflicto de Ucrania es mínima y las reservas se fortalecen: Berenberg
Los analistas del banco de inversión Berenberg han argumentado que la exposición de Zurich a la invasión rusa de Ucrania y las sanciones resultantes son mínimas, mientras que sus reservas parecen más sólidas que el año anterior. Se estima que Zurich agregó USD 500 millones a sus ya sólidas reservas de siniestros en 2021, antes del reaseguro. Esto es equivalente a 1,9% en términos de índice combinado y 9,7% en términos de BOP, lo que significa que las ganancias reportadas habrían sido 10% más altas suponiendo que la fortaleza de las reservas no cambiara. Sobre esta base, Zurich se sitúa junto a SCOR y por debajo de las otras reaseguradoras seguidas en términos de exceso de reservas.
Sin embargo, este es un nivel fuerte para un compuesto, ya que los compuestos dependen más de la diversificación para compensar las pérdidas técnicas excepcionales, mientras que las reaseguradoras confían más en la solidez de su balance central. Berenberg cree que Zurich está optando por un enfoque similar al de Hannover Re, utilizando colchones de reserva para reducir la volatilidad de las ganancias.
Mirando la exposición de Zurich al conflicto entre Rusia y Ucrania, Berenberg estima que Zurich tiene una exposición de USD 80 millones a Rusia en términos de primas de No Vida y USD 50 millones en términos de inversiones. Sin embargo, estas exposiciones representan solo el 0,2% de las primas totales de No Vida del grupo y solo el 0,02% de sus inversiones totales, lo que significa que el riesgo para la empresa en estas áreas sigue siendo extremadamente limitado. Sin embargo, Berenberg advierte que Zurich puede ver impagos en su cartera de bonos corporativos, por lo que ha reducido sus previsiones de rendimiento de la firma.
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World
Zurich’s exposure to Ukraine conflict minimal, reserves strengthened: Berenberg
Analysts at investment bank Berenberg have argued that Zurich’s exposure to Russia’s invasion of Ukraine and the resulting sanctions are minimal, while its reserves appear stronger than in the previous year. It’s estimated that Zurich added $500 million to its already strong claims reserves in 2021, before reinsurance. This is equivalent to 1.9% in terms of combined ratio and 9.7% in terms of BOP, meaning reported earnings would have been 10% higher assuming unchanged reserving strength. On this basis, Zurich ranks alongside SCOR and below the other reinsurers followed in terms of excess reserves.
However, this is a strong level for a composite, as composites rely more on diversification to offset exceptional underwriting losses whereas reinsurers rely more on their core balance sheet strength. Berenberg believes that Zurich is opting for a similar approach to Hannover Re, using reserve buffers to reduce earnings volatility.
Looking at the exposure of Zurich to the conflict between Russia and Ukraine, Berenberg estimates that Zurich has $80 million of exposure to Russia in terms of non-life premiums and $50 million in terms of investments. But these exposures represent just 0.2% of the group’s total non-life premiums, and only 0.02% of its total investments, meaning the risk to the company in these areas remains extremely limited. However, Berenberg warns that Zurich may see defaults on its corporate bond portfolio, and for this reason has reduced its forecasts for the firm’s performance.
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