El 13 de mayo de 2025 se realizó, de manera presencial, en el Hotel Buenos Aires Marriott, la 4ta Jornada del Reaseguro Argentino y Latinoamericano, organizada por la revista Mercado Asegurador, con la asistencia de distinguidas personalidades del seguro y el reaseguro de la región. En este artículo, encontrarán las palabras de Apertura del Director de la revista, Pedro Zournadjian; seguida de las presentaciones de Sebastián Steyerer, Gerente Técnico y Normativo de la Superintendencia de Seguros de la Nación, quien disertó sobre el panorama del reaseguro latinoamericano desde la visión del organismo de control; Gustavo Trias, representante de FIDES, quién dio una diagnóstico sobre las perspectivas del reaseguro en la Latinoamérica desde la visión del asegurador desde FIDES; luego una presentación de los antecedentes y la evolución histórica del reaseguro argentino y latinoamericano por Pedro Zournadjian; y por último la disertación de Marcelo Rodríguez, Presidente de Riskgroup Argentina, quien brindó un panorama del reaseguro internacional y latinoamericano desde la visión del broker de reaseguros. Presentamos también el programa de las distintas actividades que se desarrollaron en esta jornada. En las ediciones siguientes completaremos la transcripción del evento completo.
La apertura del evento estuvo a cargo de Pedro Zournadjian, Director de la revista Mercado Asegurador; Sebastián Steyerer, Gerente Técnico y Normativo de la Superintendencia de Seguros de la Nación; Gustavo Trias, representante de FIDES; y Marcelo Rodríguez, Presidente de Riskgroup Argentina. A continuación transcribimos las presentaciones y detallamos el interesante programa de actividades.
Palabras de Bienvenida de Pedro Zournadjian, Director de la revista Mercado Asegurador, durante el Acto de Apertura de la 4ta. Jornada del Reaseguro Argentino y Latinoamericano
Estimados amigos y colegas del seguro y el reaseguro:
Bienvenidos a la 4ta. Jornada del Reaseguro Argentino y Latinoamericano. Es para la revista Mercado Asegurador un verdadero privilegio organizar esta jornada de análisis y debate sobre la situación actual del Reaseguro tanto a nivel internacional como regional, con énfasis en lo que sucede al respecto en Argentina. Para ello contamos con la participación de distinguidas personalidades del Sector. Agradecemos el apoyo y colaboración recibida de auspiciantes, disertantes, panelistas, todo el equipo de la revista y mi esposa, en especial, que constituyen el basamento de esta Jornada.
Algunos recordaran lo ocurrido en Jornadas anteriores donde se analizaban las modificaciones que se iban produciendo en la normativa del reaseguro argentino. Hoy, luego de varios años de estabilidad en las normativas, el enfoque es diferente pues analizaremos los Desafíos y Estrategias del Reaseguro en la actualidad y su historia en América Latina, observando lo que ocurre en los mercados internacionales, que también reflejan cambios y nuevas expectativas que impactan nuestros mercados.
Permítanme presentar a los prestigiosos conferencistas que me acompañan en esta mesa de apertura: por la SSN, Sebastián Steyerer, Gerente Técnico y Normativo; por FIDES, Gustavo Trías Presidente de la AACS; y por los Brokers de Reaseguro, Marcelo Rodríguez, Presidente de Risk Group Argentina, quienes continuaran con las presentaciones de esta mañana.
Seguidamente deseo hacer una reflexión sobre la importancia del Reaseguro, tomando como punto de partida, el tradicional slogan de este evento “NO HAY SEGURO SIN REASEGURO”, tan antiguo como vigente desde su primer día, a pesar de los cambios que se producen en nuestra actividad. Claro que, también, podemos decir que “no hay reaseguro sin seguro”. Sin reaseguro no existe la posibilidad de desarrollo de la actividad aseguradora ni de los distintos sectores que la rodean. Sin reaseguro no existe la posibilidad de dar protección a la comunidad, a las distintas actividades industriales, comerciales y financieras, que contribuyen al desarrollo y al fortalecimiento de la economía de los países y al bienestar de la población. Esto se materializa a través de la institución del reaseguro, que financia el crecimiento y el patrimonio neto de las aseguradoras, homogeneizando sus carteras, neutralizando los desvíos siniéstrales y ayudando en el desarrollo de nuevos productos a través de sus diferentes modalidades de cobertura. También para los gobiernos cumple un rol esencial en la protección de los grandes riesgos estratégicos y los riesgos de la naturaleza de características catastróficas.
No obstante, estos importantes aportes, algunos operadores del mercado, consideran que el Reaseguro es un costo adicional a veces excesivo, claro que esto se dice mientras no existan muchos siniestros por recuperar. En los países con déficit presupuestario y escasez de divisas, se mide erróneamente el efecto del reaseguro por el volumen de primas cedidas al exterior sin considerar la incidencia de los retornos del reaseguro a través de Comisiones básicas y adicionales, participación en las utilidades, siniestros recuperados, Impuestos pagados por el reasegurador y juegos de reservas principalmente. Especialmente en los contratos proporcionales, cuyas cuentas trimestrales, dependiendo de los siniestros a recuperar, no suelen tener saldos a pagar por sumas muy elevadas donde aún, si no se han compensado, persisten atrasos en pagos de saldos al exterior.
Esta interpretación ha llevado a algunos gobiernos a privilegiar el aumento de las retenciones a través de reservas de mercado, que fomenten la retención nacional u obligando a la contratación de coberturas de reaseguro No Proporcionales en lugar de las Proporcionales, olvidando que son estas últimas las que ayudan a mejorar el margen de solvencia de muchas aseguradoras que no se destacan por su solidez patrimonial. No obstante hoy se observa que los organismos de control de varios países abogan por el establecimiento de sistemas más efectivos de control de solvencia como el Sistema de Capital Expuesto a Riesgo (SCR) que surge de Solvencia II y que a la fecha ha sido aplicado por muy pocos países de Latinoamérica.
La actividad aseguradora y reaseguradora, por sus características financieras, giran alrededor de su solvencia y del mercado de capitales. La insuficiencia de liquidez suele ser el final de su existencia. Un ejemplo de ello se ve en el análisis de la situación ocurrida en el mercado de reaseguro latinoamericano desde la mitad del siglo 20 que veremos luego con mi presentación sobre “Antecedente y Evolución del Reaseguro Latinoamericano”.
El reaseguro es considerado como un instrumento esencial, válido y relativamente económico para generar capital. También permite buscar soluciones para aquellas debilidades que podrían surgir en las aseguradoras, tales como una posible disminución de la liquidez y nuevas normas contables acordes con los requerimientos de Solvencia II. Además de cumplir con sus funciones originales, que consisten en reducir los efectos de la intensidad y excesiva frecuencia en los siniestros y la volatilidad del resultado de la suscripción, así como homogenizar y mejorar la diversificación de la cartera, el reaseguro es considerado cada vez más como un socio estratégico en el desarrollo de nuevos productos y en cuestiones relativas al acceso al capital y el crecimiento financiero. En un marco general de incertidumbre, donde los esquemas de solvencia son cada vez más exigentes y los rendimientos financieros bajos, donde hay un constante cambio de la percepción del riesgo (cambio climático, calentamiento global, conmoción política y social, conflictos bélicos etc.), se visualiza que se está atenuando el hard market para determinadas coberturas de reaseguro, pues la alta oferta de capitales y bajas tasas de interés han detenido la dureza en las cotizaciones y condiciones de muchos riesgos.
No hay duda de que en el mundo la única constante es el cambio; aspectos como los avances diarios en la tecnología, en el campo digital y en las comunicaciones, las catástrofes naturales, los conflictos internacionales, las nuevas conductas de los consumidores cada vez más informados, o las nuevas regulaciones, afectan tanto a la oferta como a la demanda de servicios.
Es por esto por lo que la industria del seguro y del reaseguro tiene que innovar para seguir siendo relevante para los clientes. En este sentido, son centrales para el avance de las start-ups con nuevas tecnologías, como, por ejemplo, Big Data, Data Analítics, Blockchain, etc., que desarrollan esquemas sofisticados en soluciones de gestión de capital. Por otro lado, son centrales también las Insurtechs y la adaptación al entorno digital de las tradicionales aseguradoras, el uso de digitalización, la IA generativa, y ahora la IE inteligencia emocional tan importante en las relaciones personales etc. Estos avances tecnológicos y la disponibilidad de grandes datos generan un valor agregado a la actividad aseguradora y reaseguradora en general.
Las nuevas tecnologías en reaseguro sin dudas traen un sinnúmero de oportunidades y trabajar con expertos tiene sus beneficios. Aunque esto sea evidente y los avances están a la vista, sigue siendo poco fácil de ejecutar. Los nuevos modelos asociativos y el ensamblar ecosistemas digitales requieren nuevas capacidades tanto tecnológicas como culturales. Es un camino sin retorno, en el que nadie puede darse el lujo de quedar excluido.
No hay dudas de que la industria del seguro tiene que innovar para seguir siendo relevante para los clientes, pero el mercado también tiene que preguntarse sobre temas importantes: ¿cuáles son los pasos a seguir?, ¿cómo se puede cerrar la brecha del seguro (por ejemplo, para los riesgos naturales ?, ¿qué puede hacer el sector para desarrollar la resiliencia y fomentar la prosperidad, especialmente en los países emergentes?, ¿qué papel puede jugar la asociación del sector público y el privado?
Si bien los mercados a nivel mundial siguen atentos a las variaciones de la inflación y las tasas de interés, el volumen de primas en 2023 apenas creció el 6,1%. Los mercados emergentes asiáticos son considerados hoy el principal motor para el crecimiento de los seguros en el mediano plazo, mientras el mercado latinoamericano de seguros en general sigue creciendo en menor medida, pero a buen ritmo. Las cifras de primas totales del año 2023, sin considerar Venezuela, según Sigma, fueron de USD 194.717 contra USD 169.356 millones del 2022 (54,6% en P/C y 45,4% en Vida en 2023). Mientras que a nivel mundial Latinoamérica apenas alcanza el 2,7% de las primas (mundiales USD 7.186.174 millones) y el 3,10% del PBI mundiales; mientras que la prima per cápita promedio de la región se mantiene en USD 258, contra un promedio mundial de USD 889 mostrando un potencial muy atractivo que aún sigue sin consolidarse. Los activos financieros tienen cada día una relación más difusa con la economía real pues la expansión del crédito y la liquidez en relación con el PBI mundial en las últimas décadas no tiene precedentes. Aun no disponemos de los datos globales de Sigma de 2024 pero seguramente aportaran novedades en cuanto a crecimiento y distribución del mercado latinoamericano.
La reciente ola de fusiones y adquisiciones marcan el interés por la concentración y la solidez, como lo demuestran las mega-transacciones que se realizan en la búsqueda de reducir costos, crear líderes globales y contener la volatilidad de los ciclos. El resultado esperado es mejorar los servicios ofrecidos y generar resultados más atractivos para los accionistas.
Ahí está el desafío y el gran rol de aseguradores, brokers, reaseguradores y organismos de control de anticiparse a los hechos y la incertidumbre reinante, tratando de preparar su oferta para los cambios estructurales y fundamentales; ya que la demanda ofrece innumerables oportunidades para ampliar en forma proactiva el volumen del mercado y así poder limitar el exceso de capital que pesa sobre el mercado y sustraerse a su influencia.
Muchas Gracias por vuestra atención. Cedo la palabra a Sebastián con la voz de la Superintendencia de Seguros de la Nación para su presentación.
Actualidad del Seguro Argentino: Palabras de Sebastián Steyerer, Gerente Técnico y Normativo de la Superintendencia de Seguros de la Nación, durante el Acto de Apertura:
En primer lugar, quería agradecer a la organización de evento, a Pedro Zounadjian y a la revista Mercado Asegurador, por invitar a la Superintendencia de Seguros de la Nación. Consideramos que estos espacios de diálogo y colaboración cimentan las bases para el desarrollo del sector.
En segundo lugar, por otro lado, por cuestiones de agenda el Superintendente de Seguros de la Nación, Guillermo Plate no pudo asistir, sin embargo envía un gran saludo y su reconocimiento a labor de todos ustedes y celebra la realización de estos encuentros.
Entonces, lo que nos convoca hoy es la actualidad y perspectiva del reaseguro argentino. A la tarde vamos a tener varias mesas con (re)aseguradores, brokers de reaseguros, que seguramente harán valiosos aportes.
La idea de esta presentación es aportar la mirada del organismo y complementar con estadísticas. Voy a dividir la disertación en tres etapas: la primera parte, con los principales indicadores; una segunda parte, con las principales medidas que fueron tomadas asociadas o que impactan al mercado reasegurador, y una tercera parte, en la que les expongo en qué se está trabajando desde la SSN y qué podemos modificar de cara al futuro.
Arrancando con los números, actualmente tenemos 10 aseguradoras nacionales, 5 extranjeras y 128 admitidas. Vamos a analizar la evolución del índice de cesión (Figura 1). La cesión es de aproximadamente unos $1.400 millones de pesos, con datos a junio de 2024, lo que implica una cesión de un 10,7% de las primas emitidas del mercado asegurador. La cesión es estable, salvo el último periodo. En promedio tenemos una cesión del 10% si tomamos la serie ampliada.
Los principales ramos que se destacan en cesión son Incendio y Aeronavegación que ceden un 68%, Créditos un 58% y Granizos, Ganados, Responsabilidad Civil y Transporte de Casco cede más del 40% de la emisión. Respecto a los intermediarios, el 42% del total cedido se canaliza por medio de ellos y más del 88% de esa intermediación se concentra en cinco corredores. Por tipo de contrato, el 59% de las primas son por contratos automáticos y el 41% son contratos facultativos. Y según la modalidad de contratación, la mayor parte de las primas cedidas corresponde a contratos proporcionales, aproximadamente el 80%.
La prima cedida se concentra en su mayor parte en el mercado reasegurador local, el 45,7%, revirtiendo la tendencia del año anterior. El resto de la colocación principalmente se encuentra en el mercado europeo con el 37,5% y los principales países que captan más reaseguro argentino de forma directa son Reino Unido, con más del 11%, Estados Unidos y Alemania (Ver Figura 2).
Si analizamos la evolución del índice de retrocesión (Ver Figura 3) podemos ver que la retención general para el 2024 fue del 39%; mientras que la retención en Vida fue del 57% y 38% para patrimoniales. Hay una marcada diferencia entre los dos sectores y tomando la serie completa, la retención promedio es del 39,6%.
En la serie podemos ver cómo a partir del 2018 para Seguro Colectivo de Vida Obligatorio y Se sepelio empieza un crecimiento hasta 2022 y ahí empieza a haber una tendencia negativa. Vamos a tener que esperar los datos de los próximos años para ver si esta tendencia se mantiene o se revierte.
Respecto de los indicadores en general sector (ver Figura 4), vamos a tomar tres. Tenemos gastos del 20%, si tomamos el promedio de los últimos años 20,5%. Siniestralidad del 44%, y tomando el promedio de los últimos años 48%. Y un resultado técnico positivo para el 2024 del 25,5%; con un promedio, del 20,7%. A modo de conclusión de esta parte de los indicadores y las series, vemos que un factor común para toda esta información es la estabilidad. Los indicadores se mantienen relativamente constantes a lo largo de los últimos años, incluso si tenemos en cuenta series extendidas de 10 años. Entendemos que esto responde a la madurez y a la calidad de los actores que forman parte de nuestro mercado reasegurador y también nos plantea todas las oportunidades que hay para crecer y para innovar.
Antes de pasar a la siguiente sección, quiero agradecer a la gerencia de estudios y estadísticas. Toda esta información está publicada por la SSN en la sección de estadísticas.
Por último, pasamos al apartado ¿Qué estamos haciendo? Tratamos de resumirlo en cuatro cuestiones que les pueden interesar al auditorio y agregar un pequeño apartado para el contexto macro. Nos encontramos en un contexto de estabilización económica que influye favorablemente en el reaseguro.
No es una situación desconocida para los sectores del mercado la dificultad que implicaba la escasez de divisas para el pago al exterior de las obligaciones derivadas por los contratos de seguro. En el pasado, vivimos un contexto de gran incertidumbre, en el que la imposibilidad de cumplir con las obligaciones de pago de las cedentes implicaban un gran riesgo para los intereses de sus asegurados.
En la actualidad, nos complace afirmar que han quedado atrás estas complicaciones. Por lo que desde la SSN podemos enfocarnos en nuestro compromiso firme por seguir fortaleciendo nuestra misión de supervisión, garantizando la sostenibilidad y el crecimiento de un sector fundamental para el desarrollo de nuestro país.
Otro punto para destacar es el dictado de la Resolución Nº459 en septiembre de 2024, en donde definimos un parámetro único a considerar para los cálculos de la capacidad de retención, evitando arbitrariedades y seleccionando un criterio homogéneo a aplicar sobre todas las entidades supervisadas.
A su vez, bregamos por mantener una relación acorde entre los riesgos retenidos y la solvencia de las entidades, a partir del establecimiento de un esquema escalonado de adecuación de la capacidad de retención, que para septiembre del corriente año se limitará al 10% del patrimonio neto de las compañías. Esta medida tuvo como fin último proteger los intereses del asegurado, garantizando la solvencia de las entidades aún en escenarios adversos con alta probabilidad de ocurrencia de siniestros.
En la misma línea se dictó la Resolución Nº 24 en el año 2025. Modificamos los capitales mínimos que deben cumplimentar las entidades tanto para operar en seguro como en reaseguro. Optamos por establecer un valor de referencia expresado en una unidad de fácil de acceso, objetiva, transparente en su determinación y por fortalecer la solvencia de las compañías aseguradoras y reaseguradoras; elevando los capitales mínimos vigentes de 750.000 y 3.750.000 unidades valor adquisitivo respectivamente. Establecimos capitales únicos e indexados.
Otro punto relevante en línea con el desarrollo del mercado fue la modificación del punto 23 del reglamento (RGAA). Con esta modificación simplificamos y redujimos la burocracia normativa y los procedimientos administrativos, brindando un marco regulatorio simple y ofreciendo celeridad al momento de comercializar productos de seguro, sin perder de vista la protección de los asegurados en la celebración de un contrato que es en su en su naturaleza de adhesión.
En este marco, el lanzamiento constante de lineamientos para depósito de planes resulta una herramienta clave para el desarrollo del mercado. De esta forma se fomenta la autorización automática a cualquier plan que cumpla con los lineamientos mínimos establecidos, ampliando el abanico de productos asegurables y, por ende, reasegurables.
Próximamente se estarán incorporando al anexo, en el punto 23.2, los lineamientos de los planes de Crédito, Caución y Agropecuarios.
¿Qué es lo que se viene? Respecto a la simplificación, actualmente nos encontramos revisando el marco regulatorio del reaseguro argentino. Estamos evaluando modificaciones tendientes a dar mayor claridad a la normativa, adecuar plazos en función de la flexibilidad real observada, eliminar requerimientos burocráticos, simplificar presentaciones e incorporar requerimientos de información únicamente a fines de propiciar la celeridad en la tramitación para aquellos casos en los que la misma era solicitada con posterioridad durante el desarrollo del acto administrativo.
La simplificación normativa que caracteriza nuestra gestión se acompaña siempre de la intensificación de la rigurosidad en la supervisión. La documentación plausible de control deberá estar siempre, en todo momento, a disposición de esta superintendencia. La supervisión inteligente enfocada a cada uno de los actores del mercado seguro y reaseguro es uno de los pilares estratégicos de esta gestión.
Con respecto a la eficiencia, otro de los proyectos futuros es la implementación de microservicios en la presentación de información de los contratos de reaseguros celebrados por las entidades supervisadas.
El nuevo sistema permitirá incorporar a la órbita de control los contratos de reaseguro facultativo celebrados, reducir los requerimientos de información actuales sobre los contratos automáticos optimizar los procesos vigentes, agilizar la presentación y automatizar la carga de datos, asegurando su exactitud y fiabilidad.
Buscamos aumentar la eficiencia en el análisis de la operatoria de reaseguro, facilitando una integración fluida y un control normativo más eficaz a partir de la generación de alertas tempranas e inputs valiosos para el organismo. Entendemos que esta innovación será favorable para las entidades supervisadas, evitando el dispendio administrativo, que supone un programa funcional pero que tiende a quedar obsoleto.
Respecto a los microservicios, estos ya son una realidad en el mercado. A partir de este mes las aseguradoras pueden comenzar a enviar información vinculada a inversiones a través de microservicios y en el transcurso del año comenzaremos a recibir toda la información contable y adicional a través de esta herramienta. A mediano plazo, esperamos realizar el mismo despliegue con la información que hoy se está recibiendo de las reaseguradoras.
Por último, la transparencia, en línea con nuestra visión de modernizar la supervisión del mercado asegurador, desde la superintendencia estamos desarrollando tableros dinámicos que representan un salto cualitativo en términos de acceso análisis y democratización de la información. Hasta el momento tenemos tres tableros prontos para ser publicados.
El primero es el tablero de posicionamiento del mercado. Este tablero permite visualizar de forma interactiva el posicionamiento de las aseguradoras por ramo. Es el primero en la serie que tenderá a modernizar todas las publicaciones del organismo, incluso las asociadas al reaseguro.
En segundo lugar, desarrollamos el tablero de monitoreo del sistema integral de emisión de póliza. Este tablero tiene la particularidad de ser un tablero 100% diseñado para las aseguradoras. El objetivo es brindar herramientas de gestión de riesgo, favoreciendo la transparencia y la competitividad. Las entidades tendrán a su disposición datos, información comparativa a nivel mercado, información relevante y a detalle de, por ejemplo, la localización a nivel departamento de determinados tipos de vehículos, la cantidad de entidades que están operando en determinadas zonas y la variación promedio de dichos riesgos. El objetivo es que este tipo de herramientas puedan ser desarrolladas a medida que se vaya desplegando la recepción de datos a través de nuestro servicio. Lograr una sinergia entre los supervisados y el organismo de control, que no sea solo ser receptores, sino que también podamos crear y compartir información.
El tercer y último tablero que estamos publicando en estos días en la página web es el denominado “Tu mercado asegurador”. Este tablero se basa en algunos indicadores respecto al estado de situación de las compañías, con un enfoque orientado al asegurado. Creemos que también será muy útil para todos los actores del mercado que quieran contar con una herramienta de apoyo.
En este tablero se presentan indicadores claves del estado las aseguradoras de forma clara y accesible. Su diseño apunta a que cualquier persona, sin necesidad de contar con conocimientos técnicos específicos, pueda comprender la salud financiera y operativa de su compañía de seguros o de aquella con la que evalúa contratar. Buscamos así acercar la información al ciudadano, promoviendo decisiones informadas y responsables. La idea es que la experiencia del asegurado no sea tirar una moneda al aire.
En conclusión, estos tres tableros no son solamente instrumentos tecnológicos, son una expresión concreta de una política pública, que pone los datos al servicio del interés general, que promueve la transparencia, que busca que cada actor del sistema -desde una (re)aseguradora hasta un ciudadano- tenga acceso a la información que necesita para actuar con mayor claridad y confianza. Somos conscientes de los desafíos que enfrentamos, los cuales requieren del compromiso y colaboración de todos. Este camino de cambio e innovación es largo, pero estamos convencidos de que es el correcto. Reafirmamos nuestro compromiso de trabajar con seriedad innovación y transparencia en beneficio de los asegurados del mercado y del desarrollo económico y social de nuestro país. Eventos como este son fundamentales para generar conocimiento, compartir experiencias y fortalecer lazos entre todos los que formamos parte del sector. Agradezco nuevamente la invitación en nombre del Superintendente, Guillermo Plate, y de toda la superintendencia. Muchas gracias.
Panorama del Reaseguro Latinoamericano (Visión del Asegurador): Palabras de Gustavo Trías, representante de FIDES y Presidente de la Asociación Argentina de Compañías de Seguros
Buenos días, a todos. Gracias a Pedro por la invitación. Voy a presentar una perspectiva del entorno global que atraviesa Latinoamérica desde la visión del asegurador, en representación de la Federación Interamericana de Compañías de Seguros (FIDES), de la cual la Asociación Argentina de Compañías de Seguros (AACS) es fundadora y miembro integrante.
Por un lado, esperamos para Latinoamérica un crecimiento moderado basado en la reaparición de algunas economías claves en la vuelta al crecimiento, como podría ser la economía Argentina, que en este año espera un crecimiento del PBI de un 6%, y la reactivación de la economía brasileña.
Pero también con temas de incertidumbre que atraviesan la región, como la incertidumbre política, la inflación y sobre todo la alta dependencia que tenemos globalmente no solo en Latinoamérica, sino también con los conflictos comerciales que se han destacado en el último tiempo con la asunción de Trump y la lucha de los aranceles entre Estados Unidos y China, que nos han atravesado a todos económicamente en los últimos días.
Para mostrar la visión de FIDES con respecto a las distintas perspectivas, podemos ver como perspectiva positiva a países como Uruguay y la República Dominicana, los cuales tienen estabilidad política, un aumento de la inversión extranjera directa y un crecimiento impulsado por el turismo y la inversión en infraestructura. Con una perspectiva estable, a Chile, Perú y Colombia, con marcos institucionales sólidos y economías diversificadas. Y un crecimiento moderado por factores externos como en el caso, sobre todo, de los países andinos con la evolución del precio del cobre. Y una perspectiva incierta a Venezuela, con una alta inflación y que veremos cómo se irá resolviendo el conflicto político. Quisiera agregar una perspectiva positiva incierta. En la Argentina se está consolidando un cambio económico importante, pero todavía con falta de consolidación política, que veremos en el próximo tiempo cómo evoluciona.
Los principales retos que enfrenta el sector en la región son:
• las condiciones económicas o macroeconómicas,
• la inclusión financiera,
• la transformación digital,
• la ciberseguridad,
• el cambio climático,
• la educación en seguros
• regulación cambiante
• y la sostenibilidad.
Se trató de mirar hacia el futuro, en una perspectiva de 5 años, establecer los principales retos que va a atravesar el sector y su relación directa con el mundo del reaseguro. Desde ese punto de vista, la encuesta se basó en establecer calificaciones del 1 a 5, donde la calificación 1 es una prioridad muy baja y la calificación 5 una prioridad muy alta para estos distintos desafíos que se ven en la región para el sector dentro de 5 años.
Como vemos, en términos de prioridad, el de más bajo fue todo lo que tenía que ver con su sostenibilidad (ESG9), después casi en un mismo plano, nuevos riesgos, digitalización, educación, con 3,2.
Empezando a crecer como desafíos y retos futuros, la inclusión, la economía, que para nuestra región nunca es algo certero. Y el tema regulación, que está muy ligado, obviamente a muchos casos en estos países, con la incertidumbre de las políticas públicas y no tener modelos consolidados, como existen en otros países de muy largo plazo.
Perspectivas del Reaseguro
El reaseguro es, sin duda, una pieza crítica del ecosistema asegurador, especialmente en Latinoamérica, donde los mercados son muy diversos y enfrentan riesgos estructurales, climáticos y económicos que requieren mecanismos de transferencia de riesgo sólidos.
Desde la perspectiva del asegurador, el reaseguro es una herramienta clave para fortalecer la solvencia, compartir grandes exposiciones y garantizar la estabilidad operativa en contextos de alta incertidumbre.
Ahora vamos a ver, desde la perspectiva del reasegurador, como podría ser el panorama general del reaseguro en esta región.
Por un lado, está una necesidad creciente de protección frente a riesgos catastróficos. Esta región está altamente expuesta a distintos desastres naturales, desde lo sísmico, inundaciones, huracanes y prácticamente, hasta volcanes tenemos todavía en erupción. Entonces, estamos expuestos a todos los riesgos climáticos. Para lo cual, los requerimientos del reaseguro son fundamentales, sobre todo para diversificar exposición y como requisito de solvencia que impone cada país en esta región.
El reaseguro como apalancamiento para la expansión del mercado, donde muchos mercados latinoamericanos donde la penetración del seguro es baja, entonces la participación del sector del reaseguro como soporte técnico y financiero para el desarrollo y, sobre todo, para generar unas nuevas líneas de negocio en agro, en el tema de riesgos climáticos, todo tiene que ver con los seguros paramétricos, microseguros y seguros de Salud.
Y por último, el apoyo en la innovación de productos. Tenemos muchos jugadores en Latinoamérica y (como bien decía Pedro Zournadjian al inicio de esta charla) no tenemos una participación tan relevante en términos de prima, tenemos atomización en términos de jugadores como región, que hace que no tengamos tanta capacidad de desarrollo y de investigación en seguro. Por lo cual, es muy relevante todo el apoyo que nos puedan brindar los reaseguradores globales en todo lo que tiene que ver con innovación, investigación y la generación de nuevos productos para el desarrollo de nuestra economía.
Retos Propios del Sector Reasegurador en América Latina
Los retos propios del sector reasegurador en Latinoamérica son:
• la macroeconómica y política,
• la concentración del mercado,
• el cambio climático y siniestros recientes,
• los desafíos regulatorios,
• transformación digital
• y cobertura de riesgos emergentes.
El reaseguro es una parte fundamental del ecosistema asegurador y comparte algunos de los retos con las aseguradoras.
En el lado de la alta volatilidad macroeconómica y política, todo lo que tiene que ver con la inflación en la región y las afectaciones del tipo de cambio generan tensiones en nuestro sector y, sobre todo, en la transferencia de riesgo en general. En algunos países, existen todavía, y en otros países, se ha profundizado en el último tiempo toda la problemática de control de divisas, de transferencias de capital, pagos de reaseguro y pagos de siniestro. Son temas que generan alta volatilidad e incertidumbre futura. Obviamente, no toda Latinoamérica está en la misma situación, pero esperemos que algunos países que están entrando en esa dinámica puedan solucionarla rápido.
En lo que respecta a la concentración del mercado y dependencia del exterior, en la mayoría de los países latinoamericanos, no existen grandes reaseguradoras locales.El mercado depende de reaseguradores globales, lo que implica, por un lado, Mayor sensibilidad a las condiciones del mercado internacional de reaseguro (por ejemplo, endurecimiento de condiciones tras eventos catastróficos globales); y por el otro, menor poder de negociación de las aseguradoras locales.
Otro de los temas que tenemos es el cambio climático. El aumento de eventos catastróficos en la región presiona la capacidad reaseguradora. Algunas zonas de alto riesgo están viendo: endurecimiento de términos, exclusiones más frecuentes, mayores deducibles, primas más altas y disminución de capacidad: algunos reaseguradores están reduciendo su exposición en mercados de alto riesgo o poco rentables.
Desde el punto de vista de los desafíos regulatorios, Latinoamérica es una zona en términos de territorio y obviamente tiene condiciones muy marcadas y muy distintas en cada uno de los países. La fragmentación regulatoria en América Latina es un obstáculo para el desarrollo regional del reaseguro. Cada país tiene normas distintas, lo que complica la estandarización de operaciones. Algunas jurisdicciones imponen barreras a la entrada de reaseguradores extranjeros (ej. Brasil tuvo por años restricciones a reaseguro internacional directo). Algunos jugadores imponen barreras de entrada de aseguradores extranjeros. Por ejemplo, Brasil fue históricamente uno de los más relevantes y en la Argentina todavía tenemos la obligatoriedad de aseguradora local y que no generan más que diversas preocupaciones.
Las aseguradoras también enfrentan dificultades para cumplir con requisitos de capital y reservas, que varían significativamente según el país. En cambio, la Comunidad Europea que tiene regulaciones muy similares en términos de reaseguro.
Transformación digital desigual. Desde este punto de vista de muchos aseguradores y reaseguradores todavía no cuentan con una transformación digital muy relevante en el análisis de su información (automatización de sus datos) lo que genera más complejidad en la dinámica del análisis de todos los tiempos para la colocación de contratos
Aunque hay avances, muchas reaseguradoras aún operan con sistemas tradicionales que dificultan la automatización del análisis de datos, la tarificación dinámica y la integración con aseguradoras tecnológicamente más avanzadas. Esto ralentiza la respuesta al cliente asegurador, y limita la oferta de productos digitales, como seguros on-demand o coberturas paramétricas inteligentes.
Respecto de la cobertura de riesgos emergentes, riesgos como el ciber o el climático requieren grandes volúmenes de datos y capacidad analítica. En muchos países de la región: No hay suficientes datos históricos para modelar adecuadamente estos riesgos y las aseguradoras locales tienen dificultades para transmitir esta información de forma estandarizada a sus reaseguradores, lo que eleva la incertidumbre y la prima de riesgo.
Oportunidades para el Reaseguro para el Reaseguro en la Región
El crecimiento del sector de mercados inclusivos es una realidad para toda Latinoamérica porque estamos todavía en una etapa muy incipiente. Pero con una población en la región de entre el 40 y el 50% de pobres en toda la región hay una oportunidad enorme para el desarrollo de los seguros Inclusivos y dentro de estos, los seguros paramétricos.
Conclusiones
El panorama del reaseguro en América Latina está marcado por una creciente necesidad de protección ante riesgos sistémicos, pero enfrenta retos importantes como la volatilidad macroeconómica, la fragmentación regulatoria, el endurecimiento de condiciones globales y la transformación digital.
Desde la perspectiva del asegurador, el reaseguro sigue siendo un aliado estratégico: no solo para transferir riesgos, sino también para desarrollar productos innovadores, cumplir con normativas de solvencia y adaptarse a los riesgos emergentes.
Sin embargo, para que esta relación evolucione en línea con las exigencias del contexto actual, es fundamental que el ecosistema regional del reaseguro diversifique sus soluciones y se integre con otros actores clave como gobiernos, organismos multilaterales y el sector tecnológico. Muchas gracias.
Antecedentes y Evolución del Reaseguro Argentino y Latinoamericano por Pedro Zournadjian, Director de la revista Mercado Asegurador
Buenos días nuevamente. Vamos a hablar en esta presentación de algo inusual, porque en vez de explayarme en los problemas del reaseguro a nivel internacional desde el punto de vista del reasegurador, que se van a cubrir a lo largo de todo el evento, me interesa hacer un recorrido histórico del reaseguro, con énfasis en lo que ha ocurrido en América Latina en los últimos 60 años, desde la creación del INdeR en Argentina e incluso antes.
Sabemos que el reaseguro es una transferencia de riesgo y que es un seguro de segundo grado, seguro del seguro, como se le suele decir. El primer antecedente de una transferencia de riesgo data del siglo VI a.C., es tan antigua como el circo romano. Allí es donde comienzan las apuestas en las luchas y competencias, y había personas, que a semejanza de los capitalistas, eran las que tomaban las apuestas. Esto también ocurre por ejemplo en la quiniela. Si un capitalista tiene mucha carga de una apuesta determinada, puede descargar parte de esas apuestas a otro capitalista que tenga menor exposición. La primera manifestación conocida de transferencia de riesgo data de aquella época.
Si bien pueden haber otras manifestaciones, el primer antecedente documentado de reaseguro surge de la actividad marítima. En el año 1370, se produce este primer antecedente vinculado a un Transporte de Mercaderías. Se trataba de un barco que iba del mediterráneo a las Indias y que durante el viaje estaba expuesto a distintos peligros. Evidentemente no es lo mismo navegar por el Mediterráneo que por el Atlántico. Conlleva otros riesgos. Entonces, algunos cubrieron ese riesgo y la parte más expuesta se la transfirieron a otro asegurador, porque en esa época no existía el reaseguro. Las transferencias de riesgo se hacían entre aseguradoras o capitalistas.
Uno de los hechos más importantes para el reaseguro fue el gran incendio de Londres de 1666, incluso se menciona en la literatura (Shakespeare). En ese momento imperaba la peste bubónica y algunos creían que para terminar con ella había que provocar un gran incendio, principalmente en la zona portuaria. Este incendio afectó a muchísimas propiedades y las aseguradoras soportaron importantes participaciones en riesgos similares. Esta situación afectó su solvencia porque la transferencia de riesgo que había en ese momento era relativa entre aseguradoras. Esto significó la quiebra de muchas de ellas. De allí surge la idea de que tiene que existir una verdadera transferencia y tiene que haber capacidad para poder transferir estos riesgos de características catastróficas.
En 1688 se crea el café del Lloyd´s. Recuerdan ustedes que inicialmente se reunían para hacer transacciones de transporte de mercaderías marítimas. En aquel entonces ya se empezaron a concretar algunas operaciones de transferencia de riesgo no solamente de seguros sino también de reaseguros.
La creación de la primera reaseguradora internacional data del año 1852. En Alemania se crea la Cologne Re. En 1874 empezamos a ver que aparecen otras reaseguradoras muy importantes. Algunas de ellas existen hasta hoy, como por ejemplo Swiss Re en 1874 y Munich Re en 1884, mientras que en 1907 surge Mercantile & General. O sea que aparecieron una reaseguradora suiza, una alemana y una inglesa. De estas tres hay dos que subsisten. La última, si no me equivoco, fue absorbida por la Swiss Re, luego de tener problemas.
Comienza en 1880 en Inglaterra el desarrollo de reaseguro no proporcional (exceso de pérdida), porque anteriormente todo el reaseguro era proporcional. El XL tiene una característica distinta: se trabaja con un efecto financiero, donde la compañía asume una parte del siniestro y recupera el exceso de ese monto. Evidentemente los costos también son diferentes. En el no proporcional tenemos una tasa de prima, similar a la prima de seguros, y en los proporcionales se cede un porcentaje de la prima original.
A nivel internacional, el seguro ha sufrido varios impactos. El primero de ellos fue la Primera Guerra Mundial en 1914. Siempre los actos bélicos complican la economía de los países y también la actividad aseguradora y reaseguradora. En 1939 tenemos la Segunda Guerra Mundial. La excesiva cantidad de muertos en distintos países significó que muchos Gobiernos contemplaran cómo resarcir a las familias afectadas, que podrían contar o no con un seguro de Vida. Pero esto sí tuvo consecuencias muy importantes porque en 1945 cuando termina la Segunda Guerra Mundial se nacionaliza el seguro en Francia. Este es un hecho extremadamente relevante: que un país de Europa haya nacionalizado el seguro. ¿Sabes por qué en Francia se nacionalizó el seguro? Justamente para posibilitar indemnizaciones a los heridos de guerra o fallecidos de guerra que el seguro privado no estaba en condiciones de hacer. .
Este hecho tuvo impacto en varios países para que decidieran nacionalizar el seguro o el reaseguro. En Argentina impactó de diversas maneras. Una de ellas fue el establecimiento de la Ley 12.988, una Ley proteccionista del seguro argentino, que da lugar a la creación del Instituto Mixto Argentino de Reaseguros (IMAR). Los aseguradores fueron inspiradores de esta ley también ante el temor de que se nacionalizara el seguro. Fue una institución originalmente mixta, integrada por aseguradores y el Estado Nacional. Justamente el motivo fue que la situación posguerra llevaba a la adopción de políticas proteccionistas. La escasez de divisas motivaba a muchos a crear una reaseguradora local que tuviera una capacidad de retención tal, que no tuviera que depender tanto de los mercados internacionales.
Luego en 1990 tenemos nacimiento de los riesgos espaciales, satélites, etc. Ustedes recuerdan este riesgo novedoso, la cobertura de los de los satélites. Esto generó también una importante necesidad de capacidad porque eran riesgos nuevos desconocidos y de magnitud que había que proteger.
En 1988 se celebra el tricentenario del Lloyd’s de Londres. Cambia su edificio tradicional por el conocido por todos nosotros y también en ese momento muchos sindicatos del Lloyd’s tuvieron problemas y algunos quedaron fuera del mercado reasegurador. Ustedes saben muy bien que la estructura original era a través de sindicatos donde había un responsable del mismo llamado Name. Estos eran responsables con todo su patrimonio de las actividades que desarrollaban. Es decir, había un propietario del sindicato y tenía un underwriter que conocía el negocio, que hacía la suscripción. Muchos perdieron todo, excepto sus herramientas de trabajo y lo necesario para sobrevivir. Entonces, se produjo una reestructuración del Lloyd’s. Hoy prácticamente no quedan sindicatos. Son sociedades anónimas que suscriben por cuenta de reaseguradoras, por lo general, muy prestigiosas.
En 1992 se produce un hecho muy importante en Europa que es la apertura total del mercado común europeo, con libertad de radicación y servicio, que significaba que una reaseguradora de Alemania podía trabajar sin problemas en Francia; y así en toda la comunidad.
En 1996 se produce el proceso de globalización de mercado, nuevas alternativas de transferencia de riesgo. Aparece el reaseguro finito, porque era limitado pero en realidad era más un reaseguro financiero; parecido, no totalmente igual, a lo que ahora se llaman reaseguros estructurados. Los reaseguros estructurados que aparecen como una novedad muy importante que facilita la actividad de las aseguradoras porque las protege financieramente. También en este momento aparecieron operaciones similares. Es decir, que no son tan novedosas. Los son, sí, por algunas particularidades adicionales que se han incorporado. Pero la esencia es, por ejemplo, hacer coberturas donde se establece una prima que cubre siniestros a partir de un monto determinado, como una prioridad, pero esa prima se paga en 5 años idealmente. Mientras que los siniestros que superan la prioridad se pagan inmediatamente. Con lo cual, a través del tiempo la aseguradora, si bien paga una prima anual, que es la quinta parte de la de los 5 años de cobertura, financieramente tiene un beneficio, porque si ocurriese un siniestro importante en el primer año, por ejemplo, puede tener recupero de 100% total de la cobertura. Pero hay un detalle muy importante: la cobertura nunca es más de un monto determinado y la prima escasamente es 10% abajo de ese monto. Con lo cual, el reasegurador en el peor de los casos va a perder el 10%, pero por lo menos durante 5 años ha dado una importante ayuda financiera. También está la participación de utilidades que se calcula en función de la rentabilidad de las inversiones que el reasegurador pueda hacer con la prima recibida mientras no haya siniestros.
En aquella época, algunos de los seguros financieros no tenían genuina transferencia de riesgo, con lo cual en algún momento intervinieron los organismos de control diciendo que esos no eran reaseguros genuinos y cuestionaron algunas de estas coberturas. Con algunas modificaciones e intervenciones estos reaseguros fueron aceptados por los organismos de control.
Desde mediados de la década del 50 comienza el desarrollo del reaseguro moderno moderno. Aparecen las comunicaciones instantáneas, computación, métodos de cobertura, nueva tecnología que requiere cobertura, riesgos “jumbo”, etcétera.
En mi experiencia personal, yo trabajé 15 años en el INdeR. Empecé como empleado inicial y terminé como sugerente general. Muchos colegas que están en este evento son testigos de eso. En aquella época las comunicaciones con el exterior se hacían con el Telex, colocábamos todo con Telex, que es un sistema de comunicación telefónica que utilizaba teletipos para enviar y recibir mensajes para la comunicación empresarial y financiera. Esta transmisión de la información que la aseguradora le mandaba al reasegurador, fue superada por el fax. Este método simplificó la comunicación y luego, más aún, se profundizó la simplificación con internet.
En el siglo XXI se produce un hecho muy importante que modificó todo la filosofía y la estructura del reaseguro por la insospechada acumulación de riesgos. Este fue el atentado terrorista de las Torres Gemelas, un nuevo enfoque de la exposición. ¿Qué pasó con las Torres Gemelas? Se impactaron un sinnúmero de riesgos diferentes: Vida, Accidentes de trabajo, Incendio, Responsabilidad Civil. Se afectaron aviones, se afectaron edificios. Si bien la exposición al riesgo siempre ha sido un factor esencial en la determinación de las condiciones de reaseguro, en este caso, había que empezar a independizar riesgos para tener una cobertura necesariamente adecuada con tarifas especiales. En los riesgos bouquet con coberturas que cubren varios riesgos simultáneamente ocurre algo similar.
Uno siempre basó la suscripción de riesgos en la exposición real al riesgo que podía existir y también en la pérdida máxima probable (PML), pero estos conceptos se pusieron en jaque en el siniestro de las Torres Gemelas.
Pensemos en un seguro técnico: ¿cuántos riesgos cubrimos en una obra de magnitud donde se cubren simultáneamente riesgos diferentes? No pensamos que todos van a ocurrir simultáneamente. Tenemos una segmentación de sumas aseguradas por riesgo, pero pensamos que va a haber una explosión, va a haber un incendio, algún tipo de riesgo independientemente, no la suma de todos.
Entre 2012 a 2014 crece la incursión de los mercados de capitales en la capacidad de Reaseguro internacional. Hoy los riesgos son absorbidos en gran medida por los reaseguradores pero también con parte en el mercado de capitales a través de los bonos catastróficos y los ILS.
En el 2016 vemos la influencia del avance tecnológico en seguro y reaseguros (Big Data, Cyber Risk, Blockchain, Innovación en servicios y productos, etc.). Yo agregué algo para la actualidad donde me quedé corto porque en la actualidad hay muchos cambios, pero ahora estamos con los viajes al espacio, incluso turísticos, cyberisks. Avances de la digitalización, la inteligencia generativa, los chatbots. Yo creo que con el tiempo no vamos a hacer congresos de este modo. Nos vamos a sentar y cada uno le hará a un chatbot la pregunta que considere pertinente y el chatbot se la va a contestar con una precisión espectacular. Yo he hecho la experiencia, que lo vamos a ver a la tarde cuando estemos en la mesa redonda, sobre qué piensa el chatbot de los reaseguros estructurados y paramétricos. Se van a sorprender. Cómo el chatbot compara los nuevos seguros estructurados con el paramétrico. Se van a sorprender también. Entonces, innumerables preguntas con respuestas perfectas. Esto es lo que viene. Esto ayuda muchísimo a manejar el negocio y a aprender.
También el impacto del cambio de calentamiento global, bueno todas estas inundaciones que hemos tenido en Argentina y en otros países también de América Latina son consecuencias del calentamiento global. Uno habla del cambio climático pero más que nada se trata del calentamiento global. Este tema también vamos a tratarlo en las mesas de la tarde.
Los riesgos políticos y sociales acentuados, la inflación social, las acciones bélicas en Europa, Oriente Medio y Asia, guerra comercial provocada ahora por el tema de los aranceles y tantas otras cosas más que son de actualidad que afectan la actividad reaseguradora.
Mercado Latinoamericano
En 1911 se crea el Banco de Seguro del Estado Uruguayo, que es una institución de seguros, pero que hacía todo. La entidad monopólica de Uruguay. En 1927 se crea la caja reasegurada de Chile que hoy es Mapfre. En 1939 se crea el Instituto de Reaseguros de Brasil mixto (IRB): 51% capital estatal, 49% capital privado formado por las aseguradoras de Brasil. En 1947 se crea el Instituto Mixto de Reaseguro, que se llamaba IMAR. El IMAR tenía 51% de participación estatal y 49% privado, con el monopolio de algunos ramos. por ejemplo Incendio, Transportes, riesgos Agrícolas y riesgos del Trabajo. Algunos otros, como Automóviles, se incorporaron más tarde.
En 1960 se crea la reaseguradora Patria de México y también Alianza de México. De estas hoy subsiste Patria, que es una de las más importantes reaseguradoras de América Latina, junto con el lRB Brasil y ahora con otro operador de Brasil, Austral Re. Alianza fue absorbida por Swiss Re. En la década del 90 ampliaron su actividad en la Argentina varias reaseguradoras: La Suiza de Reaseguros, la Münchener, entre otras. En esa época de estabilidad y el uno a uno hacían a la Argentina mucho más atractiva.
En 1965 se crea la reaseguradora de Colombia. Esta reasegurada también fue comprada por Swiss Re posteriormente. En 1970 se desarrolla un polo de reaseguro en Panamá. El país daba muchas facilidades para la creación de reaseguradoras, inclusive cautivas, con beneficios impositivos.
Entre 1970 y 1972 en Venezuela se crean cinco reaseguradoras nuevas. Fijensé cómo en cada país se van creando reaseguradoras. En 1975 se crea la Reaseguradora Peruana y la REABOL, la reaseguradora boliviana. En el mismo año comienzan los encuentros de los reaseguradores latinoamericanos para ver si pueden generar una capacidad latinoamericana que en 1981 dio lugar a la creación de ARELA (Asociación de Reaseguradores Latinoamericanos). Yo tuve la suerte de poder participar en este encuentro. Allí intercambiaban experiencias y negocios.
En 1985 se crea el pool andino, era para aceptar Incendio y Terremoto en América Latina, que duró entre 8 años o 10. Hubo un terremoto en Colombia y un terremoto en México y los dos terremotos liquidaron el pool andino.
En 1981 se crea la Asociación de Reaseguradores Latinoamericanos (ARELA). Su estatuto se constituyó en Chile. El primer presidente fue chileno, el segundo presidente fue brasilero y el tercer presidente, en 1983, fui yo. ¿Por qué? Porque en Argentina teníamos un círculo de reaseguradores argentinos. ¿Qué pasó en la Argentina en esa época? Las compañías aseguradoras antes no estaban adecuadamente reguladas para la aceptación de reaseguros del exterior como ahora con la Superintendencia de Seguros. Las compañías de seguros no tenían inhibiciones para aceptar seguro. Las compañías en su estatuto preveían aceptar reaseguros del exterior.
Entonces muchas aseguradoras consideraban que había que incursionar en el negocio del reaseguro internacional, porque siempre estaba la expectativa de la disolución del INdeR. Entonces, querían estar preparadas para entrar en el negocio internacional. Estoy hablando del año 1981. Esto pasará después en la década del 90. Es decir, las reaseguradoras se juntaron y empezaron a aceptar negocios internacionales, suscriptores.
A mí me tocó también entrar en la suscripción del reaseguro internacional. Yo ya lo hacía desde el INdeR, el cual tenía un comité de aceptación de los reaseguros internacionales, donde venía toda la resaca del mundo porque normalmente los negocios buenos se colocaban en Londres o en otros lugares. Lo que venía al INdeR o lo que viene a la Argentina para suscribir era de segunda línea.
Esta fue una experiencia negativa tanto para el INdeR. Hay que tener mucha cautela cuando se entra en el negocio internacional. Yo siempre pensé que de la única manera que uno podía trabajar en el negocio internacional -principalmente en América Latina porque yo ni siquiera me aventuro al negocio norteamericano que tiene mucho volumen de prima pero también tiene mucha exposición- es el negocio directo. Es decir, trabajar directamente con la compañía de seguros como un reasegurador cualquiera, que acepta riesgo, o a través de un broker reconocido, con compañías legítimamente constituidas, que trabajan bien, que tienen buenos resultados y la selección del riesgo.
Llegamos al año 1990 y se produce la reducción del monopolio del INdeR. En Argentina ocurrieron las privatizaciones y al INdeR le tocó la suya porque era deficitario. Ahora bien, tenemos que hacer la pregunta de por qué el INdeR era deficitario. ¿Cómo una entidad monopólica puede llegar a ser deficitaria? Y aquí entramos en el problema de Argentina: ¿cuál es el problema de Argentina? Subsidios y corrupción, que son las dos cosas que le ocurrieron al INdeR. Hubo corrupción en liquidar siniestros fraguados, en liquidar siniestros cuando las compañías le mandaban todos los juicios al 98% sin importarles si negociaban o no negociaban en tiempo oportuno porque los abogados hacían fortunas de honorario. Cuando uno no controla todo ese tipo de cosas que sí controlan hoy los reaseguradores evidentemente el resultado va a terminar mal aunque tengas el monopolio. Esto es gestión de negocio. La primer medida fue gradual o sea que se reduce el monopolio, se reduce la cesión obligatoria al 60%.
En el 92 se produce la disolución total, el cierre del INdeR. La liquidación tuvo un pasivo bastante frondoso donde muchas compañías tenían que recuperar una importante cantidad de siniestros y también con una cola muy larga de todas las aceptaciones del reaseguro del exterior, que creo que todavía está vigente. Me parece que todavía hay cuestiones pendientes, este tema ahora está en manos de economía
En 1995 se liquida la reaseguradora peruana, que duró 15 años. En 1996 se liquida la reaseguradora boliviana. La pregunta es por qué. Es lo mismo que pasó en Argentina, porque los manejos no fueron buenos, no hubo buenas administraciones y todas esas cosas cuando uno no tiene suficiente capital no aguantan y en un momento explotan.
Entre el 2013-2018 ocurrió la privatización del Instituto de Reaseguro de Brasil (IRB) y creación de reaseguradoras locales. Fue un proceso gradual. Lo de Brasil un proceso muy interesante porque fue casi simultáneo con lo de Argentina; con esto me refiero a cuando se incorporan las reaseguradoras locales en el 2014. En Brasil poco a poco se fue privatizando una entidad mixta como el IRB de Brasil, que era la principal reaseguradora de América Latina. En ese momento gobernaba Lula. Las compañías de seguro fueron comprando, también compró el Banco de Brasil. Simultáneamente el mercado se abrió y se constituyeron las reseguradoras locales. Esto es lo mismo que hicimos en Argentina con las reaseguradoras locales, pero ninguna de ellas comenzó con menos de 30 millones de dólares de patrimonioneto. Hoy la mayoría tiene más de USD 50 millones. Hay algunas que tienen USD 100, hay algunas que tienen USD 150. Esas son las genuinas reaseguradoras de Brasil, las locales, que retroceden, por supuesto.
Esto es muy distinto a lo que ocurrió en Argentina, donde tenemos reaseguradoras locales con escaso capital, con reserva de mercado. En Brasil, al principio hubo al principio reserva de mercado pero hoy no hay cero reserva de mercado. Sin embargo el IRB de Brasil sigue siendo la número uno de las reaseguradoras locales. Mapfre es la segunda, es una reaseguradora muy penetrante en el reaseguro latinoamericano.
El Mercado Argentino
El IMAR comienza sus operaciones en el año 1948. En 1952 se transforma en el INdeR, se nacionaliza con el gobierno de Perón. En ese año comienza a trabajar en Automóviles. En 1975 monopoliza todos los ramos, menos Caución. Porque existía el concepto que el Estado no debía garantizar al Estado. Al año siguiente eso se dejó de costado y también se monopolizó.
En 1991 aparece la primera reseguradora local, cuando ya teníamos el mercado abierto, y se estaba disolviendo el INdeR. General Re se instala como la única reaseguradora local operativa en esta etapa del reaseguro libre. Paradójicamente cierran sus actividades un año antes de que se establezca el nuevo régimen de reaseguro implantado en el 2011. Este nuevo marco regulatorio al reaseguro argentino se estableció a través de solución Nº 35.615 y con modificaciones hasta la fecha.
Con esto hemos dado un panorama interesante y completo sobre los antecedentes y la evolución del reaseguro argentino y latinoamericano. Simplemente quiero agregar cuáles son los fundamentos de la creación de las reaseguradoras locales. El primero fue la prohibición de asegurar en el extranjero (Ley Nº 12.988). Adecuar los mecanismos de control para garantizar la solvencia de los aseguradores. Favorecer la integración y la armonización con el Mercosur. Establecer un marco para corredores de reaseguro. Informar operaciones inusuales o sospechosas de lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Estos fueron los basamentos de las modificaciones del 2011 y de la creación de reaseguradoras locales.
Después podremos analizar que se ha cumplido y qué no, porque han pasado ambas cosas; pero lo cierto es que el mercado argentino sin duda es uno de los mejores de América Latina. Muchas gracias.
Panorama del Reaseguro Internacional y Latinoamericano (Visión del Broker de Reaseguros) – Palabras de Marcelo Rodríguez, Presidente de Red Group Argentina
Buenos días. Es un gusto estar aquí con ustedes. Lo primero que quiero es agradecer a Pedro por haberme invitado nuevamente. Él sabe que yo no estoy últimamente dando muchas charlas, así que es una excepción que hago para un gran amigo. Las presentaciones que me precedieron suscitaron ideas que quiero compartir luego con ustedes.
Me gustaría hacer un comentario: yo no sé si ustedes saben, que en la actualidad Victoria Neiburg y yo somos los responsables del módulo de reaseguros en el Posgrado de Seguros y Riesgos que da la Facultad de Económicas en la Universidad de Morón (UMA). Todavía están abiertas las inscripciones, así que, si quieren anotarse pueden hacerlo. Fue muy interesante el racconto que hizo Pedro, quisiera agregar algunas acotaciones.
Lo primero es que no sabíamos esto del circo romano, donde ya existían transferencia de riesgo en esa época. Lo segundo que me parece importante es destacar que el primer reaseguro del cual hay documentación es de una empresa francesa sobre una empresa belga, la cual aseguraba consorcios de edificios, porque pensaba que podía ocurrir una catástrofe y que se podrían incendiar muchos edificios.
Interesante, porque también habló de Mercantile & General, que fue el único reasegurador profesional inglés. Y desapareció por culpa de los brokers. Así que les voy a dar la visión de los brokers.
Los brokers estaban implementando, en ese momento, el coseguro. El lugar donde estaban más desarrollados los brokers era Inglaterra y, por lo tanto, no había necesidad de un reasegurador profesional porque los riesgos se repartían entre todas las compañías que estaban ahí (y en el Lloyd’s de London). Lo último, y nuevamente con el caso del bróker, es que hablaba del nacimiento del exceso de pérdida con una nueva modalidad de contrato, pues lo creó un bróker.
El broker que creó eso fue C. T. Gibbs, a consecuencia del terremoto en San Francisco, como una forma de poder proteger a las cedentes que estaban en la costa oeste contra todo ese tipo de riesgos. Muy interesante, porque también habló del reaseguro financiero, que a mí me encanta.
En los noventas hicimos un seminario con cautivas de reaseguro financiero y todos nos miraban y nos decían “¿y estos pibes quién son?”. La realidad es que el que inventó el reaseguro financiero fue una empresa que se llamaba Center Re en Bermuda. Esta inventó lo que se llama el Final Risk Venture, que es una forma de poner en varios años los fondeos (crowdfunding).
El Final Risk es una forma de fondear resultados en un periodo de tres o cinco años. Es que cuando sale la disposición -como bien dijo Pedro-, no llevaban transferencia real de riesgo y necesitaban empezar a transferirlo. Zurich compra Center Re. Entonces, los reaseguros financieros empiezan a tener entre un 15% y un 30% de transferencia de riesgo.
Pedro también habló de todo lo que pasó en el 70 y en el 80 con las compañías de seguro suscribiendo a los reaseguros activos que venían de Europa o EE.UU. y se trataban de colocar en la Argentina. En el mundo, los brokers los llamaban “capacidad inocente” porque no sabíamos cómo suscribir negocios internacionales.
Nosotros, que en ese momento éramos muy jóvenes, aprendimos un montón porque veíamos los riesgos de toda naturaleza de distintas formas: contratos, facultativos en exceso, bonos catastróficos que venían a la Argentina. También nos ofrecían capas con un liderazgo mínimo, pero para buscar la capacidad local.
El mercado no supo aprovechar ese know-how, pero como todo sucede por algo y para algo mejor, esto ocurrió de ese modo. En los 90, cuando se abrió al mercado, todos los que éramos pibes en esa época, que habíamos aprendido del negocio internacional, estábamos en condiciones de poder ofrecer know-how y conocimiento a un mercado que se había abierto. Entonces, con muchos de esos contratos y mucha de esa experiencia, sucedió algo.
Con respecto al INdeR (Instituto Nacional de Reaseguros), una cosa que para mí fue trascendental allí, más allá de que tuve que participar como testigo en un juicio a su favor, es que durante el 82 Argentina, en medio de la Guerra de Malvinas, no tuvo cobertura, salvo la cobertura que le dio el INdeR a las compañías de seguro. Nosotros, los brokers, tardamos casi 2, 3, 6 meses, todos los que estábamos trabajando en ese momento para el INdeR para encontrar el plazo para recuperar la capacidad, que en ese momento esencialmente venía de Inglaterra. Y ahí aparecieron los reaseguros activos.
Con esto quiero decir que tenemos una gran oportunidad de aprovechar esta riqueza, en cuanto a conocimiento y capacidad técnica. El INdeR, por ejemplo, tenía un bouquet de contratos, donde había de todo tipo y de distintas modalidades, exceso de pérdidas, excedentes de plenos, cuota parte, retrocesiones, etc., etc. Una variedad de contratos increíbles.
Hoy ninguna compañía en el mercado argentino tiene la variedad de contratos de las aseguradoras que tuvo el INDER. Para los que tuvimos esa oportunidad, la verdad fue un aprendizaje genial. En la práctica, en lo empírico, verdaderamente de primera mano.
Lo primero es que el reaseguro hoy atraviesa una etapa de transformación crítica. No es igual que antes. El sector se endureció con la pandemia, con mercados que cada vez están más duros y ofrecen menos capacidad.
Temas como la inflación, el cambio climático y la inestabilidad geopolítica (que se mencionaron antes) están pegando de lleno al mercado de reaseguros. La evolución del mercado de las aseguradoras desde el 2021 transitó fases prolongadas de mercado duro (hard market), aumento sostenido deprimas, restricciones en la capacidad, reducción de los límites agregados y una muy fuerte rigurosidad en la sustitución de las distintas líneas de negocios.
Especialmente porque la severidad y la frecuencia se incrementaron. Entonces, en líneas como Property o Catástrofe, verdaderamente el mercado se ha puesto terriblemente duro. Los reaseguradores, desde este lado, están realizando sus modelos de exposición y rediseñando las estrategias de diversificación geográfica. Un reasegurador, en la región, se compensa con los resultados de la otro, en un universo muchísimo más grande que el de una compañía.
En la figura 1 vemos el aumento de primas que se vino sosteniendo durante los últimos 10 años. Si ustedes se fijan, desde un mercado blando hasta ahora hay casi un aumento del 30% de las primas de reaseguro. Esencialmente en coberturas facultativas.
¿Qué es lo que influye en todo esto?
• Factores políticos.
• Hablamos antes de los aranceles,
• el cepo, las cuestiones políticas dentro de Latinoamérica.
La política arancelaria que se amagó implementar en forma generalizada y que después se retrajo generó un cimbronazo porque aquello que afecta el mercado de capitales directamente afecta al mercado del reaseguro: están interconectados. Así que, por lo tanto, si sube el costo de capital, sube el costo del reaseguro. Entonces, cambios en la política arancelaria de Estados Unidos pueden tener un cimbronazo muy grande en el mercado del reaseguro global.
En la Argentina, está la buena noticia de la eliminación parcial del cepo en mayo del 2025, si bien aún persisten algunas cuestiones operativas como un acceso más fluido al mercado de cambio y una liberalización o desregulación de determinadas áreas, lo que permiten despertar un mayor interés en el mercado del reaseguro global.
Mientras tanto, en Latinoamérica, países como Chile, Colombia o México hoy están avanzando muy fuerte en todos los modelos de seguros paramétricos. Ya tienen convenios multilaterales (se habló del Banco Mundial en la presentación de Gustavo Trías). Justamente con apoyo y esponsoreo del Banco Mundial se podrá proteger sus modelos de las catástrofes.
Argentina todavía tiene un retraso de deuda no pagada e indebidamente compensada con siniestros. Según lo que nosotros pudimos recabar del mercado son casi USD 300. Hasta tanto eso no se pueda solucionar, la capacidad disponible para la Argentina del mercado no catastrófico todavía no va a ser exhibida. En ese sentido, me gustaría avanzar y mostrar algo de los resultados del primer trimestre de 2025. Hay un importantísimo reasegurador global (Munich Re) que soportó USD 1.200 en pérdidas por los incendios en California. Y aun así prevé para el final del ejercicio una ganancia de USD 100.000. ¿Cómo lo va a hacer? Probablemente compensando con primas que no fueron afectadas por siniestros de lugares y regiones que no fueron afectados por incendios.
Por el contrario, otros reaseguradores (quizás menos conocidos) como Arch Capital, que tiene un ratio de 90,1%, que es más que aceptable, tiene un beneficio neto de USD 564 M. Otro caso es el de la reaseguradora Allstate. La pérdida catastrófica en los Estados Unidos con los huracanes, los incendios, etc, que afectó de lleno a las compañías aseguradoras se trasladó directamente a la reaseguradora, la cual va a presentar USD 3.300 millones de pérdidas. ¿Qué quiere decir esto? Que el mercado de capitales global va a empezar a alejarse de esos reaseguradores que perdieron tanto dinero y va a colocarse en otro lado.
¿Cúal es otro lado donde los cedentes pueden colocar los reaseguros? Un sector que genera divisas en forma permanente, es llamado revolving. Y este revolving, que todos los años puede ser mayor, está en manos de los brokers.Por lo tanto, la actividad de Merger And Acquisition (M&A) se produjo en todo el mundo entre los brokers internacionales, en particular, en España. El broker español PIB Group, que ha comprado otras 30 corredurías, como el broker global Gallagher. En este país la concentración entre los 3 primeros, en los próximos 5 años, va a ser asombrosa, concentrarán veinte veces más ingresos que los del cuarto lugar. En ese contexto, el broker con el cual nosotros trabajamos, que es Arthur Gallagher, en este trimestre solamente tuvo un crecimiento orgánico del 9%, con 11 adquisiciones, de las cuales 3 son de Latinoamérica.
Hablábamos de la escasez en un mercado mucho más duro, más difícil, se habló de reaseguros estructurales. Una de las respuestas más visibles a un entorno tan cambiante es que haya alguna forma de innovación contractual en el negocio del seguro. Por lo tanto, los reaseguros estructurales pasan a ser prioridad, en cuanto a la búsqueda de capacidad nueva, no tradicional.
¿Qué es un reaseguro estructural? Como mencionó Pedro, hay unos cuantos, pero para todos aquellos que manejan la jerga del reaseguro, tenemos el spread-Loss, que es como un stop-loss de 5 años, fondeado por una transferencia de riesgo. O el Portfolio Transfer, que posiblemente sea una de las medidas que hay que tomar cuando uno compra una cartera. O la protección sobre los siniestros IBNR (Incurred But Not Reported).
La realidad es que los reaseguros estructurales pueden avanzar tanto como el mercado de capitales lo permitan. Y, por supuesto, los seguros Paramétricos.
Los seguros Paramétricos no son esencialmente un reaseguro estructural, sino que es una forma de analizar el disparador, que genera un siniestro. En lugar de ser un monto de daño físico o un daño cuantificable, es un índice.
Y después también se habló de los bonos catastróficos. Una pena, Gustavo (Trias), que en Argentina no se puedan utilizar los bonos catastróficos porque serían muy útiles en casos como el de Bahía Blanca (2025), que en realidad, son recurrentes. Si se piensa, fue el caso de Santa Fe en el 2003. Después la inundación de La Plata (2013). Las inundaciones de Santa Fe, La Plata y Bahía Blanca se sucedieron un período muy frecuente porque son catástrofes recurrentes.
O sea, podemos fondear 10 años para cubrir un evento como este y colocarlo en el mercado abierto de capitales y tener protección absoluta sobre ese tipo de posición. Por lo tanto, los Cat Bond es algo que se viene. Es la inserción del mercado de capitales dentro del mercado de seguros.
Los bonos catastróficos del año pasado representaron USD 14.000 millones de primas. Y como un agregado a eso, están los Cyber Cat Bond que son aquellos que están producidos por una disrupción, en una infraestructura crítica, a consecuencia de una violación cibernética. Los Cyber Cat Bond, suponiendo que, por ejemplo, el caso del apagón en España de hace dos semanas, hubiera sido un error humano, sino una violación cibernética, todos los daños consecuenciales hubieran estado cubiertos con el Cyber Cat Bond.
Pero lo que ocurre es que hacer un Cat Bond no es nada fácil. Como pueden ver en la Figura 2, es muy difícil porque hay agencias de liquidación de los siniestros, hay agencias de calificación, inversores que generan los fondos para poder armar. Hay que hacer un vehículo radicado, en un paraíso fiscal que no tribute demasiado. Hay inversores que esperan que su cupón se pague y, por supuesto, está el cedente (o sponsor), que es el que tuvo la idea y es el que va a recibir los fondos. Pero así es el funcionamiento de un Bond.
¿Cuáles son las perspectivas que nosotros pensamos que pueden influenciar en Latinoamérica? Primero, un entorno cambiante implica necesariamente un enfoque conjunto entre diversos actores del mercado de seguros y reaseguros.
Por lo tanto, frente a los cambios climáticos, ciberataques, expansiones geopolíticas, inflación, todo este tipo de cosas, se necesita una cooperación de todos los actores (entre aseguradores, reaseguradores, brokers, liquidadores). Todos en una mesa, buscando una solución a problemas específicos. De hecho, sé que hubo en los dos años anteriores, iniciativas importantes de compañías de seguros en la Argentina, que trataron de avanzar en estos temas.
Pero a la espera de una financiación completa por parte del Estado, es prácticamente imposible y lo normal es que no se haga nada. Entonces, nosotros (los privados) tendríamos que generar iniciativas con posibilidades de fondeos ciertos y que el Estado las avale como un instrumento de protección adecuada. Por ejemplo, los casos más concretos son los programas soberanos, respaldados por el Banco Mundial o las Cooperaciones Internacionales de Finanzas.
Es necesaria una adaptación para un mercado en evolución. Como bien dijo el propio Pedro en la primera presentación, es necesario innovar en productos y servicios. Ya no existen más las coberturas que solamente reembolsan un daño y otra cosa. Hoy es necesario asesoramiento. Si ustedes se fijan en las pólizas de Ciberseguros, hay dos partes: una parte de daño directo y una parte de gastos de abogados, de responsabilidades de terceros, de pérdida consecuencial. Es decir, es un combo de coberturas que no solamente se quedan en un único punto.
Yo me acuerdo que en una expo, en el año 2012, me llamaron para hacer una presentación bastante parecida a esta. Y tomé literatura de distintos lugares, de la Swiss Re, de la Munich Re, de publicaciones de mercado y llegué con cinco riesgos emergentes, en ese momento. Los riesgos emergentes tenían que ver primero con el avance de la tecnología. En segundo lugar, con las pérdidas que podría sufrir la cadena de valor (vinculada a los alimentos y al agro). No tan obvio, pero predecible. Otro tema las alzas y bajas en los valores de los commodities, cómo se podía apreciar y todo eso.
Se pensó en 2012, pronosticado por los reaseguradores, como otro riesgo emergente el tema de las enfermedades contagiosas transfronterizas. ¿Les suena? Casi como una pandemia, ocho años antes de que sucediera la pandemia de Covid-19, los reaseguradores ya pensaban esto como un riesgo emergente que se debía empezar a considerar.
En función de eso, yo creo que tenemos que centrar nuestra atención en los riesgos emergentes que ahora se están viendo, y que también los tenemos que tomar en serio, como, por ejemplo, el tema del cambio climático (cómo actuar frente a esta coyuntura), los riesgos cibernéticos y la Inteligencia Artificial.
Yo había preparado un video con una inteligencia hecha por la Inteligencia Artificial, pero el formato no se podía pasar. Todos estos riesgos emergentes llevan a una revisión de los modelos de pricing de todos los reaseguradores del mundo. También esto redefine los efectos secundarios que pueden tener estos riesgos emergentes, donde la mayoría de las cargas consecuentes son incalculables. Porque hoy todas las cadenas de valor están interconectadas a nivel global.
Por lo tanto, es muy importante sostener los márgenes, en momentos de mercado muy volátil. Porque si no se sostienen los márgenes, es muy difícil poder ofrecer los mismos y nuevos productos: el uso de modelos generativos, análisis de datos, gestión y analítica de datos (fundamental para poder determinar proyecciones del futuro del negocio y qué se quiere ofrecer); y es muy importante la atracción de las nuevas generaciones.
El mercado está envejeciendo. Necesitamos que las nuevas generaciones se interesen por el mercado de seguros y reaseguros. Que puedan aprender las técnicas e innovar con todos los conocimientos que ellos puedan traer. Así que, a mí me parece que la instrucción de las nuevas generaciones y el reskilling (cursos de aprendizaje) de los staff de las compañías es fundamental para poder encarar los temas como se debe.
Por lo tanto, lo que puedo afirmar es que en términos de capacidad y apetito de suscripción en la región, predominan los programas proporcionales en países estables, con mayor selectividad de riesgos en los países no tan estables. Hay que tener en cuenta que, en las renovaciones de mitad de año, los reaseguradores globales van a priorizar los mercados con sólidos retornos operativos de siempre, con estadísticas y previsibilidad cambiaria. Si no, todo va a ser complicado o caro. En Argentina y en otras economías que están en transición, están haciendo los palotes. Por lo tanto, tenemos una posibilidad de aprovecharla. ¿Cuál es la oportunidad de Latinoamérica? Aprender de estas experiencias globales y ver cómo apoderamos a nuestras regiones.
Muchísimas gracias por su atención.
